财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近两个(gè)月后，与这次事件有关(guān)的一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷(dài)违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告(gào)称，由11家买方(fāng)机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了上述决(jué)议。值得一提的(de)是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有(yǒu)同等(děng)地(dì)位，并以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债(zhài)作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先(xiān)债(zhài)权人。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chén宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期g)CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融(róng)市场较为常见的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重(zhòng)组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参考资产的面值减去违(wéi)约后的市场价值。各(gè)个区域的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)，负(fù)责决(jué)定在这(zhè)个地(dì)区是(shì)否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管信托和清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团(t宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期uán)债(zhài)务相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最(zuì)新(xīn)评(píng)估。在本(běn)周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造(zào)成(chéng)170亿美(měi)元的损失，其(qí)中有40亿(yì)美元(yuán)为潜(qián)在的诉(sù)讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉(yù)覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经(jīng)开始评估瑞信的(de)状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立(lì)运营。

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