5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基(jī)金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的(de)进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景林(lín)的动(dòng)向受到(dào)了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产整体持(chí)仓规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿(yì)美元(yuán)，折(zhé)合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美(měi)元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一(yī)季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司(sī)的(de)股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中(zhōng)的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减(jiǎn)持方面(miàn)，景(jǐng)林资产一季(jì)度(dù)前五大卖出标(biāo)的包(bāo)括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前(qián)十(shí)大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个(gè)季度(dù)增持(chí)拼多多(duō)。2022年二季(jì)度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛。拼多多也不(bù)负众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)在此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许在(zài)股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第(dì)七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季(jì)度，景林资产在美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，景林(lín)资(zī)产持(chí)有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景林资(zī)产一(yī)季度还建仓了好未来(lái)，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个(gè)股股价均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长知(zhī)识(shí)、潜(qián)力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前(qián)行业政策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多(duō)公司退出离(lí)开，使得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌(pái)的(de)护(hù)城河依然很深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域业务基(jī)础扎实，原有的留学(xué)等业(yè)务(wù)恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等新业务成为新的(de)增长驱动力。且公司的利润和(hé)现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的(de)估值下(xià)有足够的安全边际。在(zài)过(guò)去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我们看(kàn)到(dào)了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产对(duì)于教育领域也(yě)颇(pǒ)为(wèi)看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与景林资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产(chǎn)大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点(diǎn)方(fāng)向，中(zhōng)特估支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息(xī)罗列，不构成(chéng)任(rèn)何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超(chāo)万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保(当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入缩量震荡阶(jiē)段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光(guāng)大证券的(de)点评称，4月下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后(hòu)上，并(bìng)不意(yì)味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和(hé)营收压(yā)力(lì)很(hěn)大，一直在压降票(piào)据(jù)等低效资产，对分行收票额度控制很严(yán)。4月前两旬已经收了很多票，后(hòu)面改(gǎi)用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据(jù)已经快(kuài)要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再度出现深(shēn)度负(fù)增长，这是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的后果，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想(xiǎng)好起来，必然要(yào)让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资(zī)金博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工(gōng)智(zhì)能和中特估(gū)，今年(niá当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日n)已然(rán)累计不小的(de)涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下(xià)，再(zài)想继(jì)续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和投资信仰之间(jiān)无(wú)法两全(quán)。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛，认(rèn)为当下市场交(jiāo)易(yì)机制应要(yào)有(yǒu)所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有苦难言(yán)，市(shì)场(chǎng)上(shàng)大热的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán).......

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