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触动的意思解释，颇受触动的意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估(gū)值、触动的意思解释，颇受触动的意思高分红

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是包括能源链、“一带一路(lù)”和运营商(shāng)在内的“中特估(gū)”方向最鲜明的共(gòng)同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别(bié)处(chù)于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便(biàn)经历年(nián)初(chū)以(yǐ)来的大(dà)幅上涨后，当前这些板块估值仍(réng)处于历(lì)史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运(yùn)营商股(gǔ)息率显著高于市场整体，较高(gāo)的分红也成为其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策(cè)的持(chí)续支(zhī)撑和(hé)催(cuī)化

　　政策持(chí)续(xù)支撑(chēng)和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一(yī)路(lù)”和运营商板块修复(fù)的(de)重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周(zhōu)年之(zhī)际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声(shēng)明(m触动的意思解释，颇受触动的意思íng)等(děng)，以及后续5月召开在即的第三届“一带一路”国际(jì)合作(zuò)高峰(fēng)论坛，“一带一(yī)路”相(xiāng)关(guān)利好不断(duàn)，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字(zì)经济上升(shēng)为国(guó)家战略(lüè)，相关政策密集出台(tái)。今年国务院改组又新设国(guó)家数据局(jú)。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础设施，持续(xù)得到(dào)催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式(shì)之三：景气(qì)修复(fù)预期(qī)

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时(shí)下(xià)游需求基(jī)本集中在国内市场(chǎng)的方向之一(yī)，将充分受益于人(rén)民(mín)币升(shēng)值的宏观趋势。2）中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)复苏，下游领域(yù)需求预(yù)期(qī)回暖，能源(yuán)产业(yè)链尤其是行业龙(lóng)头(tóu)盈利(lì)已在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投资范式(shì)，“中(zhōng)特估”重点(diǎn)关(guān)注哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之(zhī)外，当(dāng)前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型(xíng)银行(xíng)等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点支(zhī)持(chí)的(de)战略性产业之一，近(jìn)年(nián)来经(jīng)历了行(xíng)业调(diào)整和产能过(guò)剩的困境(jìng)，但(dàn)近期板块景气(qì)已在改善(shàn)：一方面，随(suí)着(zhe)全球(qiú)航运市场需(xū)求(qiú)正在增长，带来包(bāo)括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国(guó)企改革(gé)推动造船企业重组整(zhěng)合和产能优化(huà)之(zhī)下，国内船舶制(zhì)造业(yè)已在逐步实现结构调(diào)整和产能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期(qī)间各项数据(jù)恢(huī)复良好(hǎo)。业(yè)绩确定性强(qiáng)，承诺高分红，类(lèi)债属性突(tū)出。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁路、港口资产稳(wěn)健性(xìng)凸显(xiǎn)，业(yè)绩成长及确(què)定性较高。同时近几年，高速公(gōng)路及(jí)铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投(tóu)资人回报，多家公司发(fā)布股(gǔ)东(dōng)回报计划(huà)，大幅提高分红(hóng)比例(lì)以及承诺未(wèi)来(lái)几年高分红水平，给(gěi)投资(zī)人带来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下融资(zī)需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板块估值也(yě)具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷(dài)需求连(lián)续(xù)三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投(tóu)资(zī)的政策基调(diào)下，后(hòu)续信贷、社(shè)融仍有望(wàng)平(píng)稳(wěn)增长。此外，作(zuò)为业绩(jì)稳定且高分红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年以来(lái)11.6％的(de)较低位置，修复空(kōng)间较大。