财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合(hé)并(bìng)近两个(gè)月后，与(yǔ)这(zhè)次事(shì)件有(yǒu)关的一(yī)个重要(yào)问(wèn)题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称(chēng)，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市(shì)商(shāng)组成的委(wěi)员会一(yī)致投(tóu)票通过了上述决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个(gè)问题(tí)的市场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与(yǔ)CDS合约所依据的(de)参(cān)考债券（次级债）具有同(tóng)等(děng)地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到期的(de)瑞信英镑次(cì)级债(zhài)作(zuò)为(wèi)标准参考债10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有(yǒu)发生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和(hé)担(dān)保条件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人(rén)。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义了(le)10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适“排除义务”。周(zhōu)三的文件中，决(jué)策(cè)委(wěi)员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减记(jì)，此(cǐ)举(jǔ)也引发(fā)了大量(liàng)此类债券持有人(rén)的诉讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在(zài)信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通常(cháng)等(děng)于参考资产(chǎn)的面(miàn)值(zhí)减去违约(yuē)后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞信的最新评(píng)估。在本(běn)周二(èr)提交给(gěi)美国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元的损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这部分(fēn)的损失将会由(yóu)一(yī)笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖(gài)，意(yì)味着收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样(yàng)显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会(huì)就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成(chéng)后加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事(shì)会，同时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适>

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