大家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒(lēi)小(xiǎo)区都没出(chū)一直(zhí)在加(jiā)班，这个(gè)长假，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们(men)梳理一(yī)下重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习(xí)近(jìn)平主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济社会(huì)发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策(cè)靠(kào)前协(xié)同发(fā)力，需求收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要(yào)克(kè)服(fú)不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房(fáng)地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提(tí)出(chū)，在超(chāo)大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国(guó)银(yín)行业危机(jī)中第四(sì)家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内(nèi)旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两(liǎng)架无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种(zhǒng)部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京(jīng)没(méi)有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击时普京不(bù)在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯(sī)科市(shì)长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了防止未(wèi)经(jīng)授(shòu)权使(shǐ)用无人(rén)机(jī)，避免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅(fǔ)的官(guān)邸(dǐ)进行导弹(dàn)打击(jī)，作为对乌方企图使用无(wú)人机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过(guò)度(dù)博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处(chù)于全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一(yī)季度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限(xiàn)。上述(shù)因素结(jié)合(hé)当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍(réng)处(chù)于(yú)历史(shǐ)中低(dī)位(wèi)，A股节后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假期(qī)间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握(wò)再布局机会；短期结(jié)构(gòu)上(shàng)关注在低位资产中寻(xún)找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期(qī)类(lèi)似春(chūn)天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政(zhèng)策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均(jūn)衡。③数(shù)字经(jīng)济是(shì)全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经(jīng)回归(guī) | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外(wài)逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输(shū)（油(yóu)运(yùn)、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未(wèi)来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动(dòng)以及背后释(shì)放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现来(lái)看(kàn)，全球主要权(quán)益市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不(bù)及市(shì)场(ch衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗ǎng)预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情(qíng)或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底熊市(shì)结(jié)束后(hòu)，指数的第一次长(zhǎng)时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的(de)第一(yī)次战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和(hé)预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完(wán)成(chéng)后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确(què)实出现了(le)较为(wèi)明显的(de)下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我(wǒ)们认为可能主要有(yǒu)两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度(dù)经济(jì)数(shù)据最(zuì)容易(yì)恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据改善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已(yǐ)正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复(fù)苏、美联(lián)储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济(jì)偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行环境下(xià)获(huò)取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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