在(zài)华尔街经济学家和央行官员争(zhēng)论美国经济(jì)是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理们(二婚和剩女哪个干净，女性生理需求men)并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资(zī)金从银行等(děng)对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而(ér)投资公用(yòng)事业(yè)和基本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票(piào)。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同(tóng)时做(zuò)多(duō)和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于只做多的(de)基金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(sī)(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于商业(yè)周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接二婚和剩女哪个干净，女性生理需求(jiē)近(jìn)2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一(yī)切都突(tū)显了主动投(tóu)资领域的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策略师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防御股的比例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的(de)偏好与去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表(biǎo)明，人们(men)相信(xìn)美(měi)联(lián)储(chǔ)有(yǒu)能力通(tōng)过积(jī)极(jí)的(de)抗(kàng)通胀行(xíng)动(dòng)实(shí)现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据(jù)进一(yī)步(bù)证(zhèng)明，专业(yè)人(rén)士持续看空股市。在(zài)美国银行4月(yuè)份(fèn)对基金(jīn)经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持有量(liàng)保持在较高水平(píng)，相对(duì)于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做二婚和剩女哪个干净，女性生理需求多(duō)的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信号(hào)配(pèi)置资产的计算机(jī)驱动(dòng)策略(lüè)形(xíng)成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上(shàng)涨和市(shì)场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金和(hé)波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓(cāng)位模型最(zuì)能(néng)说明这种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至(zhì)一年区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他们(men)别无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告(gào)称，持续数月的(de)股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不(bù)足以让美国企业重回(huí)增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联(lián)储官员也(yě)预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期(qī)性的行业(yè)往往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始(shǐ)大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行(xíng)的(de)经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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