财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎(yíng)来(lái)一波久违的反(fǎn)弹，据(jù)上(shàng)海钢联(lián)发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化(huà)集团和(hé)永(yǒng)兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因(yīn)之(zhī)一是(shì)上海车展有望带动购车(chē)需(xū)求预期(qī)的(de)提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树表示，上海车展将让消费(fèi)者感受到汽车消费的火热(rè)，提(tí)升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价(jià)导致消费者对电动车的(de)观望心(xīn)态有(yǒu)望逐渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需求(qiú)回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价策略上以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能(néng)否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国内动力电池厂商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库(kù)存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平(píng)，并带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近(jìn)日调查的(de)情况看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份的(de)排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较低，环比(bǐ)增幅(fú)更(gèng)是(shì)高达(dá)50％以上(shàng)。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面恢复生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的(de)提升。由(yóu)此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶(jiē)段性反弹还是底部(bù)反转，目(mù)前仍难以判断。“一方面需要观察下游库(kù)存状况，另一方(fāng)面还需(xū)要看终(zhōng)端需求(qiú)是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部人士此前(qián)对财联社记者表示。该人士(shì)表示(shì)，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去年四(sì)季度开始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措(cuò)在一季度(dù)实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复至健(jiàn)康水平，此前(qián)暂停的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产(chǎn)。特(tè)别是针对磷酸铁(tiě)锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相关(guān)库存基本出清(qīng)，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风向标，宁(níng)德时(shí)代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从年(nián)初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到(dào)2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键(jiàn)的(de)指标也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中(zhōng)国(guó)汽车动力(lì)电(diàn)池产业创新联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力电池行(xíng)业仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业(yè)链分工，价值链(liàn)分配问题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下(xià)降(jiàng)也不(bù)是正(zhèng)常的现象，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行(xíng)业要以(yǐ)之前(qián)大幅(fú)涨价为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理分配，避(bì)免大起(qǐ)大落。

　　据(jù)财(cái)联社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分(fēn)析(xī)师近期对(duì)锂盐(yán)价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格(gé)反(fǎn)弹为(wèi)信号(hào)，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士指出，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅速从而在(zài)需求表(biǎo)现上(shàng)提前(qián)透支碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)的(de)未来增长空间。进(jìn)而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)持续(xù)下(xià)跌，中(zhōng)游电池(chí)厂(chǎng)商集体进入清库(kù)存阶(jiē)段。从上游材(cái)料价格(gé)变化来看，近期碳酸(suān)锂(lǐ)价格率(lǜ)先实(shí)现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得(dé)注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水位(wèi)回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和(hé)下(xià)游车企已陆续重启订单，带(dài)动产(chǎn)业需(xū)求回暖。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年(nián)初的市(shì)场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的需求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季度新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车销量(liàng)数(shù)据来(lái)看(kàn)，其月销量(liàng)逐步(bù)攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售(shòu)旺季，也将进(jìn)一步带动锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)中上游的(de)订单(dān)需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂真实(shí)的供给情况更加清晰(xī)，市(shì)场(chǎng)预(yù)期回调(diào)下，电(diàn)池厂商(shāng)在价格(gé)谈判(pàn)上会更加谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一体化带来的(de)碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格(gé)林美、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持续(xù)推进电池回收布局，来自终端(duān)材料回收的产能(néng)也在稳步爬(pá)坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废(fèi)旧电池的总(zǒng)量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完(wán)善(shàn)在(zài)锂矿(kuàng)端的(de)布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖(hú)提(tí)锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放碳酸(suān)锂供给。经(jīng)历过复杂的产业(yè)调整过程(chéng)之后，整(zhěng)个锂电产业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波(bō)浪(làng)式变(biàn)得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以及(jí)供需变化(huà)也(yě)将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有可预(yù)测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库存(cún)水平(píng)依旧处(chù)于高位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不足以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价(jià)格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接(jiē)受到(dào)冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业一季度数据(jù)，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比(bǐ)下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸(suān)锂(lǐ)出货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已经出现主动减产(chǎn)的(de)情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖(mài)碳(tàn)酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业有机会(huì)在价格(gé)下降周期中获得(dé)更多市场份(fèn)额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价(jià)下降中发生过的事。而同环节的(de)大量中小(xiǎo)企业，尤其是最(zuì)近两年(nián)追(zhuī)高入(rù)局的(de)新公(gōng)司，则(zé)面临(lín)停产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)。它们去年的净利润(rùn)都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足(马斯克会加入中国国籍吗zú)够(gòu)厚的血，使(shǐ)他们(men)更能承(chéng)受价格下跌和(hé)可能的未来亏损(sǔn)。这(zhè)两家公(gōng)司也有行业里(lǐ)最优(yōu)的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入(rù)股的海外锂矿资(zī)源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是(shì)全球最低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并(bìng)不意味着，这两家(jiā)公司能马斯克会加入中国国籍吗以低(dī)于5万元(yuán)/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或开(kāi)采(cǎi)权，交(jiāo)易价格(gé)也需要通(tōng)过长协确(què)定，按市价定期(qī)调(diào)整。但能获得上游(yóu)更(gèng)低成本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大企业更能容忍低价(jià)，并能在上游因降价减产时保(bǎo)持产能供(gōng)应(yīng)。

　　锂价超预期下(xià)跌(diē)牵动着万(wàn)亿新能(néng)源(yuán)车市场。不过锂价(jià)下降(jiàng)带来(lái)的连锁(suǒ)反(fǎn)应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸(suān)锂的下(xià)游，宁德(dé)时代理论上会受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁(níng)德(dé)时代(dài)今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的碳酸锂价格绑定(dìng)一些(xiē)车(chē)企(qǐ)的三年长(zhǎng)单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产(chǎn)的(de)宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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