编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募(mù)基金(jīn)披露(lù)落幕，基(jī)金经理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等(děng)多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳(ào)新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中不断寻找性(xìng)价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头的持续(xù)青睐(lài)，茅(máo)台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱(ài)，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和(hé)新(xīn)能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股(gǔ)基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)的(de)占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示(shì)，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了另外三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一(yī)季的(de)药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融(róng)等(děng)行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我(wǒ)们(men)仍然持(chí)有(yǒu)商业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力强的(de)优(yōu)质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产酒来增(zēng)加(jiā)组合的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的(de)另三(sān)只非白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大(dà)集(jí)团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季(jì)报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了(le)创(chuàng)新(xīn)药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁p>

　　众所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年(nián)作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药(yào)品监督管理局(jú)（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报(bào)全(quán)部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营(yíng)锂电池(chí)正极体研(yán)发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发(fā)布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公(gōng)司，主(zhǔ)营业务中有分布式光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎(hū)全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动(dòng)态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季(jì)报(bào)显示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长的生命周(zhōu)期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行(xíng)业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程中不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之(zhī)一的广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金(jīn)一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的地位似(shì)乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同时(shí)极(jí)为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小(xiǎo)数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与上一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年持有的收益(yì)率(lǜ)接(jiē)近了(le)14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰(qià)好就是中字头中的(de)典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产是我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资风格同为公募中少数(shù)的深度(dù)价值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了(le)10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城能源基(jī)建为(wèi)例，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低估(gū)值类(lèi)股票(piào)的(de)痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升(shēng)至第(dì)二(èr)重仓，不过中国电信却(què)退出了前(qián)一(yī)季的前十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传(chuán)媒依然(rán)持续青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基(jī)金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的将来(lái)迎(yíng)头赶上(shàng)。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基(jī)于(yú)美股映射(shè)在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度(dù)。”他(tā)直(zhí)言(yán)不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状元，目前其担(dān)任基金经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今年的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进(可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁jìn)入(rù)的还(hái)有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年(nián)内迄(qì)今的涨幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下(xià)而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别是(shì)前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他(tā)的(de)成(chéng)名作银(yín)河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓(cāng)股除去(qù)用(yòng)友网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻(fān)番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一(yī)季(jì)度新近重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季(jì)重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严(yán)格执行(xíng)基金合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华安(ān)媒(méi)体互联(lián)网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国平(píng)安(ān)等(děng)公(gōng)司，目前(qián)年内至今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金(jīn)合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一并成名的(de)万家基(jī)金名(míng)将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了(le)一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司替代了四季度(dù)末的(de)兆易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进(jìn)标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机(jī)器(qì)视(shì)觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的(de)部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截(jié)至(zhì)季(jì)度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计(jì)算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来(lái)看，这些(xiē)相对低调的领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的(de)追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年(nián)半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作(zuò)是2012年(nián)开始管理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是仅(jǐn)次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医(yī)药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制(zhì)造(zào)的兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密，但大(dà)体(tǐ)包括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入(rù)到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或(huò)明年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车(chē)产业链(liàn)上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素(sù)显示(shì)，目前(qián)该(gāi)板块去(qù)库存可(kě)能(néng)也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同(tóng)时(shí)管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一(yī)处调整，也就是用(yòng)昊华(huá)科技替(tì)代了(le)上一季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为举例(lì)分(fēn)析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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