4月以(yǐ)来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年(nián)度减产担(dān)忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最(zuì)终至4月底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开(kāi)工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工(gōng)负荷及(jí)订(dìng)单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到近两年来最高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使(shǐ)部分(fēn)企业增(zēng)加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花(huā)市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地(dì)区棉花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆棉花种植面(miàn)积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普(pǔ)遍偏低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积(jī)温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期(qī)或(huò)推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下(xià)游(yóu)纺织企业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库(kù)存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需(xū)求端(duān)带来的(de)负反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡(dàn)季，下游需(xū)求存(cún)在走(zǒu)弱(ruò)的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国(guó)已经(jīng)成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消费(fèi)复(fù)苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别(tōng)胀问题持(chí)续(xù)，使(shǐ)业者担(dān)忧(yōu)持续(xù)加息的(de)紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步(bù)使市场担(dān)忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望(wàng)转强，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经(jīng)济(jì)向好预期下(xià)，棉(mián)纺织市(shì)场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使(shǐ)棉(mián)企挺(tǐng)价出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉(mián)价格(gé)上方(fāng)，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加(jiā)，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面(miàn)缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬(tái)升(shēng)。

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