随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对(duì)后市看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密(mì)切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只(zhǐ)基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年(nián)持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银(yín)华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴(xīng)三年(nián)持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升(shēng)到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股变(biàn)动较大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数(shù)是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自(zì)己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家(jiā)做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏(hóng)观判断依然是经济(jì)整体(tǐ)稳健复(fù)苏(sū)，产业结构(gòu)m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸调整继续升级，居民消费信(xìn)心(xīn)逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们(men)的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场(chǎng)最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面(miàn)，我(wǒ)们(men)维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声，经(jīng)历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为现在市(shì)场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个(gè)下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年(nián)的(de)中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估值分位以及股价位置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去年(nián)底m6螺丝标准尺寸是多少，m6螺丝规格尺寸75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创新一(yī)年定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观经(jīng)济目前(qián)处(chù)在一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观(guān)及货币环境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收(shōu)益率预(yù)期(qī)的(de)变(biàn)化调整(zhěng)了一(yī)部分科技(jì)持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对目前(qián)的生产和生活方(fāng)式带来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟(gēn)踪(zōng)和研(yán)究。但另一方面，我们目(mù)前还(hái)无法相对准确的评(píng)估这项(xiàng)技(jì)术(shù)革(gé)命给具(jù)体公司和行业格局带来(lái)的(de)影响，也不(bù)能给出(chū)大(dà)部分(fēn)公(gōng)司一(yī)个(gè)相对清晰的(de)定价(jià)，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者(zhě)预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行业(yè)整体估(gū)值水平处于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预(yù)测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度(dù)以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原(yuán)理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测(cè)和追逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥(ní)、美的(de)集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一(yī)个(gè)季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有(yǒu)大(dà)的(de)变化(huà)。对中国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的(de)较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的一(yī)天。

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