金融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日(rì)发布(bù)2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广(guǎn均码一般是什么码，均码一般是什么码数g)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放的人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的(de)外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政(zhèn均码一般是什么码，均码一般是什么码数g)性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居(jū)民(mín)部(bù)门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信贷回(huí)落可能是因(yīn)为一季(jì)度透支了(le)部(bù)分银行信贷(dài)额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个人存款的流(liú)出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问(wèn)题(tí)，中信证券认为是(shì)季节(jié)性波动。因为(wèi)银(yín)行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考核(hé)，然后在下季初发行(xíng)新的(de)理(lǐ)财产品(pǐn)承(chéng)接。因此(cǐ)居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为(wèi)一(yī)致，招商宏(hóng)观表示居民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端(duān)出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的(de)时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法(fǎ)从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的(de)信(xìn)贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的(de)政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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