一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产(chǎn)品也超过了(le)机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民转基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(相遇时间的公式 相遇时间怎么求pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票(piào)占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投(tóu)资者“买新相遇时间的公式 相遇时间怎么求不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间(jiān)成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但(dàn)绝(jué)对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热(rè)情(qíng)的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年(nián)投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了(le)大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可(kě)以看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人(rén)投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也(yě)更小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易(yì)受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也称。

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