上市(shì)公司退市在A股早已不稀奇，但连带着可(kě)转债一起退市却是个新鲜事。5月22日，*ST搜(sōu)特因(yīn)股价连续20个交易日低于1元，触及退(tuì)市指标，公(gōng)司股票(piào)及其可转(zhuǎn)债(zhài)被(bèi)终止上(shàng)市(shì)，搜特(tè)转债或成为首只(zhǐ)因正(zhèng)股退市而强制退市的可转债。此外(wài)，*ST蓝盾(dùn)也因触及退市(shì)指(zhǐ)标被终止(zhǐ)上(shàng)市，其可(kě)转债已进入(rù)退市整理期，引发(fā)投资(zī)者对可(kě)转(zhuǎn)债信用风(fēng)险(xiǎn)的担忧。

　　可转债兼具债券和股票(piào)双重属(shǔ)性(xìng)，自诞生以来颇(pǒ)受市场(chǎng)欢(huān)迎。一(yī)个广为流(liú)传的说法是，可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)“下有保底，上不封顶”，即上(shàng)涨时(shí)有“股性”加油，下跌时有(yǒu)“债性”托底，投资(zī)者“进可攻(gōng)退(tuì)可(kě)守”，几乎稳(wěn)赚不赔。在(zài)可转(zhuǎn)债(zhài)30多年发展(zhǎn)中，此前一(yī)直(zhí)未出现(xiàn)因正股(gǔ)退市而退市的(de)情况，也未发生过实质(zhì)性违约(yuē)事件。

　　随着搜特转债等的(de)退(tuì)市(shì)，零(líng)违约历史或将被打破，可转(zhuǎn)债信(xìn)用风险浮(fú)出水面。虽说可转债退市后(hòu)，依然可以执行赎回(huí)和(hé)回售等(děng)条款，但(dàn)由(yóu)于大多数(shù)上市公司是因(yīn)经营不善导(dǎo)致退市，财(cái)务状况并不乐观，资不抵债、拿不出bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗(chū)钱(qián)进行赎回的可能性较大。而(ér)如果启动破(pò)产重整，公司发行的(de)可(kě)转(zhuǎn)债划归(guī)为普通债权，清偿顺(shùn)序相对靠后，刚性兑付亦存在很大(dà)不(bù)确定性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退市，投资者蓦然(rán)发现，“长期稳定的羊(yáng)毛”不稳定了。事(shì)实上，可转债退市并(bìng)非完全出乎意料，早(zǎo)已在相关(guān)规则中埋下了“伏笔”。根据交易所上市规则，上市公(gōng)司股票被终止上市的(de)，其发行(xíng)的可(kě)转债及(jí)其他(tā)衍生品种应当终止上市(shì)。过去A股退(tuì)市难、退市(shì)少，成就了可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着全面注册制改革的持续推进，市场优胜劣汰加快，常态化(huà)退市机(jī)制(zhì)正在形成，以(yǐ)上(shàng)市(shì)股为锚的可转(zhuǎn)债也跟(gēn)着出清，违约风险随之上(shàng)升(shēng)。退市，或将成为可(kě)转债(zhài)市(shì)场(chǎng)新常态(tài)。

　　市场在发展，生态在改变，投资者没有理由一成不变，是时候重塑对可转债的认知了。投资者要改变“闭眼买债(zhài)”的路径依赖，学(xué)会(huì)优择品种，规避风(fēng)险。在选(xuǎn)择(zé)债(zhài)券(quàn)时(shí)，要理性评估正股基本面、成长性、估值水平以及发债公司(sī)偿债(zhài)能力等(děng)，防(fáng)范债券退市、违约(yuē)风险；在(zài)取舍标的时，应远离正股业绩表现不佳、估值(zhí)较(jiào)低、退市风险较高(gāo)的标的，而选(xuǎn)择正股经营(yíng)效益(yì)良(liáng)好、估值合理且(qiě)随(suí)市场下(xià)跌估值出现压缩(suō)的标的。并密切关注可转债市场风格(gé)变化，及(jí)时调整配置比例和(hé)结构，学会在市(shì)场波动中(zhōng)“游(yóu)泳”。

　　监管也应(yīng)当跟(gēn)上形势变化。目前关(guān)于可转债的退(tuì)市处理(lǐ)还(hái)有不少空(kōng)白(bái)和盲点，监管部门应尽快打(dǎ)齐补丁(dīng)，给予市场(chǎng)明确(què)预期。比如，可进一步明确可转债在退市后是否仍存在交(jiāo)易可能、是否(fǒu)还拥bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗有(yǒu)转股功能等(děng)。同时，应加强(qiáng)对可转债的风险(xiǎn)防控，强(qiáng)化(huà)发行前(qián)的信用(yòng)评级，对于(yú)信(xìn)用资质较弱(ruò)的公司，可考(kǎo)虑提高担保(bǎo)资(zī)产(chǎn)与回售条款等(děng)相关要求，适当提升准入门槛，以更好保护投资者利益。

　　全面注册制下(xià)，证券市场将(jiāng)迎来全方(fāng)位、根(gēn)本性的变化。过去(qù)一些(xiē)“无脑买入”“跟风买入(rù)”的(de)简单套路(lù)行不通了，一些(xiē)规则制(zhì)度上的(de)短板不能视而不见了。各市场参与主体还需顺时(shí)应势，调整包括可转(zhuǎn)债在(zài)内(nèi)的(de)投资方法(fǎ)，完(wán)善配套制度，提升风险意识(shí)，共促(cù)A股市(shì)场健康稳定发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗