编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程(chéng)碑式(shì)突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内的公(gōng)募(mù)基金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩(jì)较(jiào)为(wèi)一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在细分赛道(dào)中(zhōng)不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材(cái)，特别(bié)是合成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也一如(rú)既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能(néng)源(yuán)在公募基金组合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去(qù)年的(de)整体业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合(hé)的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行(xíng)情(qíng)确立(lì)，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对(duì)调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业(yè)的(de)配置。个股方面，我们仍然持(chí)辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其(qí)新进(jìn)重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然(rán)是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢复是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的(de)医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去年(nián)作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金域医学近日(rì)率先(xiān)推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯(féng)明远在(zài)管基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代(dài)表(biǎo)作新能(néng)源产业股(gǔ)票(piào)。从被调(diào)出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极体(tǐ)研发的(de)公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他就已(yǐ)经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混(hùn)合(hé)年(nián)内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最新(xīn)的基(jī)金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的(de)生(shēng)命(mìng)周期，不少细分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。或许，新(xīn)能源行(xíng)业(yè)的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的(de)地位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三(sān)升至第(dì)二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第(dì)六升至第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位(wèi)来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调(diào)整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的(de)变化在(zài)市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多(duō)的(de)基金经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除(chú)去(qù)刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚价值(zhí)一年持有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实(shí)际(jì)上(shàng)只是(shì)微(wēi)调了(le)一(yī)个席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就是中字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海(hǎi辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲)量信(xìn)息中，我们需(xū)要重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可(kě辛追夫人是谁的夫人，辛追夫人是谁的母亲)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出了前(qián)一季的前(qián)十。同时他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对(duì)于小众(zhòng)的中南(nán)传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了(le)有色(sè)行业(yè)配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业(yè)处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内(nèi)企业(yè)能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于(yú)这样的(de)行情，需要(yào)对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混(hùn)合(hé)、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的(de)表现来(lái)看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了(le)正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例(lì)，第一季度他在前(qián)十中调(diào)仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们(men)携手进入的(de)还有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重(zhòng)仓(cāng)的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)买入(rù)持(chí)有。在经济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复(fù)的(de)预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为低估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是(shì)其去(qù)年(nián)3月接手的(de)银(yín)河智联主(zhǔ)题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名作银(yín)河创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和(hé)海康威视外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍(wēi)山(shān)在季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严(yán)格(gé)执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的信息技(jì)术应(yīng)用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度遭遇(yù)非议人物同期成名(míng)的还有华安(ān)胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得志(zhì)，但后(hòu)来(lái)所(suǒ)管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天(tiān)天基金(jīn)网数据(jù)显示，年内(nèi)他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留(liú)的上一个季度(dù)重仓(cāng)股(gǔ)只有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的(de)八(bā)个席位全(quán)部(bù)更换。从最(zuì)新(xīn)的标(biāo)的(de)来看，这其(qí)中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)了(le)180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安(ān)等公司(sī)，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端(duān)技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机(jī)会(huì)，在策略上，我们(men)已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基(jī)金(jīn)合(hé)同主题范围内的科(kē)技创(chuàng)新和受(shòu)益于(yú)国(guó)民经济持续(xù)增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势(shì)回归(guī)。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在(zài)管(guǎn)的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名(míng)作万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山办公交相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算(suàn)机软(ruǎn)件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的(de)领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目(mù)前(qián)在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报(bào)来(lái)看，在上一(yī)季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工，但实(shí)际(jì)上(shàng)在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他(tā)在季报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加(jiā)了(le)工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置(zhì)。目(mù)前组合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而(ér)长城基(jī)金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管(guǎn)理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业为例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其(qí)中占据明显的数(shù)量优势(shì)。具(jù)体说来，虽然(rán)在(zài)基(jī)金十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立(lì)讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解(jiě)释了看好(hǎo)的原(yuán)因(yīn)：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判断可能对(duì)收入利(lì)润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段(duàn)，接(jiē)下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一(yī)领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同(tóng)时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但(dàn)也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也就是(shì)用昊(hào)华科(kē)技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据优(yōu)势。而这一(yī)思路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进(jìn)一步对照两只军(jūn)工主题(tí)产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年(nián)确定性(xìng)的(de)产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹(dàn)产(chǎn)业链、航空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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