如(rú)果要论(lùn)二季度迄今(jīn)天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音，全(quán)球股票市场中最为(wèi)靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势(shì)高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下(xià)了(le)自1990年8月以来的新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比可以显示出日(rì)股今年(nián)以来的强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪日本(běn)股(gǔ)市的最大规(guī)模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到(dào)二季(jì)度(dù)迄今(jīn)的(de)短短一个半(bàn)月(yuè)，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要股(gǔ)指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一(yī)举领涨全球？对(duì)于(yú)许多(duō)国际(jì)市场(chǎng)的投资者而言(yán)，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时(shí)间(jiān)浮现出的，无疑(yí)都是“股神”巴菲(fēi)特在上月对日本市场表现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多(duō)的业内人士开始注意到(dào)这一全球第(dì)三大经(jīng)济体的(de)巨(jù)大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘(mì)诀，真的仅(jǐn)仅(jǐn)只(zhǐ)是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是巴(bā)菲特的出(chū)现让(ràng)日股变(biàn)得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在(zài)看到(dào)的，人们对日股的(de)前景(jǐng)正感到非(fēi)常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些因(yīn)素在推动着日(rì)股上涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂(kuáng)热的(de)外(wài)资买需(xū)

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数(shù)据显示，外国(guó)投资(zī)者目(mù)前已(yǐ)经连续第六周成为了日本股票(piào)的(de)净买家。在(zài)此期间(jiān)，外国(guó)投资者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最(zuì)大规模(mó)的资金(jīn)流(liú)入之(zhī)一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截(jié)至5月12日的最近一周内，海外(wài)交(jiāo)易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安倍经(jīng)济(jì)学(xué)”时代初期以来，他就(jiù)从未见过外国投(tóu)资者对日本如(rú)此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的海外(wài)投资者似(shì)乎看到了日本股市(shì)作为避险(xiǎn)地的“稳(wěn)定性”。日本股票(piào)给(gěi)人(rén)的长期(qī)低(dī)迷印象正在(zài)减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股(gǔ)神(shén)巴菲特对(duì)日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少(shǎo)海外投资者对投资日本产生了更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日(rì)本(běn)公司就表示，近来(lái)已受到(dào)了(le)越(yuè)来越多平时不太关注日本(běn)市场的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投(tóu)资(zī)者在看到日本股市的涨幅超过美(měi)股后(hòu)，开始(shǐ)调查其中(zhōng)的原因，他们的(de)建(jiàn)仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内华(huá)尔街资本也已(yǐ)相继造访(fǎng)日本(běn)。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日(rì)本五大商社上(shàng)的(de)加大投资，也(yě)存(cún)在着在国(guó)际(jì)市(shì)场上分散投资对象的想法。虽(suī)然巴菲特相信美国的增长潜力，但过(guò)度集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市的回报率是(shì)在波(bō)动性(xìng)远低于美(měi)国科技股(gǔ)的(de)情况下实(shí)现(xiàn)的(de)。这意味着(zhe)日(rì)本股(gǔ)市对美国投资者来说应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可能也刺激了(le)一(yī)些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴(xīng)业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的(de)一份(fèn)报告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外资(zī)的回归是日本股市复苏(sū)的重要标志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续(xù)对日本(běn)股(gǔ)票维持超(chāo)配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们(men)此前(qián)在这片“失落(luò)地带(dài)”曾经历过(guò)长达数十(shí)年虚假的曙光和(hé)令人失望(wàng)的(de)低回报。那么(me)这一次，即(jí)便有(yǒu)着避险(xiǎn)和(hé)多元化分(fēn)散投(tóu)资的需求，他们(men)又为何铁(tiě)了心一(yī)定(dìng)要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力(lì)就(jiù)一定(dìng)远超全(quán)球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日本市天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音场眼下正经历(lì)的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本(běn)股市(shì)本轮上(shàng)涨的主要(yào)原因还源(yuán)于治理标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企业部门推动向股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本多(duō)年的公司(sī)治理改革已(yǐ)开始见效，这项改(gǎi)革(gé)最初由已故前(qián)首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月(yuè)的(de)财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合(hé)714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的(de)日本公司资产(chǎn)负债表(biǎo)上有净现金，而(ér)美国(guó)的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成(chéng)分股(gǔ)公司(sī)中约有(yǒu)54％的公司股价低(dī)于每(měi)股账面价值，而标(biāo)普(pǔ)500指数成分股中(zhōng)这(zhè)一比例(lì)仅为(wèi)7％。单从市净率等估值(zhí)指标来看，这就为日(rì)本股市提供了更坚实的(de)底部和更高的上限(xiàn)。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上市企业在意识到(dào)资本成本的前提下推进经营并公(gōng)布改善(shàn)方案等。

　　与此(cǐ)相(xiāng)呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净(jìng)率超(chāo)过1倍”的中期(qī)经营(yíng)计划和股票回购，股(gǔ)价(jià)随后大(dà)涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也宣布(bù)了上限(xiàn)200亿日元的股票回购(gòu)和积(jī)极压(yā)缩政(zhèng)策性(xìng)持(chí)股的方针，该(gāi)公司(sī)股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰(fēng)田汽车、三菱(líng)商事在(zài)内的(de)日(rì)本龙头企业在近(jìn)期公布财报时，也均宣布了新(xīn)的股(gǔ)票(piào)回购计划。不少(shǎo)分析师预计(jì)，到今年5月(yuè)底，各日本上市公(gōng)司的回购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题(tí)正(zhèng)引起(qǐ)许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据。在交易所这些变(biàn)化的推动下(xià)，许多公司正(zhèng)在回购股(gǔ)份(fèn)，厘清经(jīng)常令人(rén)困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开会(huì)议之(zhī)前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日(rì)本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的(de)事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的(de)最(zuì)大单一原因。他们对提高股本(běn)回报率(lǜ)有着(zhe)坚定的态度，希望(wàng)市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币(bì)政策和日本相对(duì)稳健的经(jīng)济基本(běn)面，显然也对日(rì)股(gǔ)的表(biǎo)现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走马上任(rèn)，但日(rì)本央行暂时仍未改变(biàn)其(qí)大(dà)规模的货(huò)币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀率超过了(le)央行2％的(de)目标(biāo)，但植(zhí)田(tián)和男依然强调(diào)，“还(hái)不(bù)能(néng)放心地说通(tōng)胀（达(dá)到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央(yāng)行今年上半年还(hái)在持(chí)续加(jiā)息，并已(yǐ)被(bèi)迫在物价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处于能让(ràng)海外投(tóu)资者放(fàng)心购买(mǎi)的状态(tài)。

　　日(rì)本(běn)宏观经济的表现目前也相(xiāng)对(duì)更为稳(wěn)健。日本内阁府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季(jì)度以来(lái)新高(gāo)。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益于(yú)中国放宽旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从此(cǐ)前的182万攀升至(zhì)195万(wàn)。高(gāo)盛策略(lüè)师在报告中指出，考虑(lǜ)到入(rù)境旅游(yóu)业复苏、强(qiáng)劲资(zī)本支出计划和日本央行持(chí)续宽松等积极因素，日本这个世界(jiè)第三大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，从(cóng)经济(jì)合(hé)作与发展组织的经(jīng)济前景指(zhǐ)数(shù)来看，日本目前是七(qī)国(guó)集团(tuán)中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似(shì)乎相当(dāng)不错，重要(yào)的(de)汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企(qǐ)业正受益于(yú)入境游增长的前景，而大(dà)型(xíng)银行也获得了丰厚(hòu)的收(shōu)益(yì)。预计日本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本(běn)股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈(yíng)利增长、股(gǔ)票回购和估值仍处于低位(wèi)吸(xī)引(yǐn)了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公(gō天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音ng)司(sī)治理的改善均提振了市场，而企业财报的(de)不俗表现或有望成为最新的上行催化剂(jì)。

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