在投资日(rì)经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基(jī)金(jīn)的(de)大涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个(gè)跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公(gōng)司旗(qí)下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大(dà)幅(fú)回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐(lài)，今(jīn)年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达(dá)165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资(zī)金“落(luò)袋为(wèi)安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配置价值(zhí)。

　　提(tí)示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易(yì)价格波动(dòng)较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资(zī)者关注二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的(de)表现看，今(jīn)年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧热(rè)情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势(shì)较(jiào)大，涨(zhǎng)幅(fú)犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推(tuī)高二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层(céng)资产是(shì)跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的(de)价(jià)格超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会(huì)回(huí)归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程(chéng)，就会产生二级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲(máng)目(mù)买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多(duō)重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际(jì)资本回(huí)流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元(yuán)持(chí)续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上(shàng)市(shì)公司多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交易所提(tí)出将改革(gé)公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业(yè)可能采取股(gǔ)票回购等(děng)方式(shì)提振股价，截至(zhì)本(běn)周，什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开(kāi)、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险，并提示(shì)投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关(guān)的(de)汇率风险，对(duì)相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力圈内投资(zī)，避(bì)免盲目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模(mó)新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前(qián)，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多(duō)的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净(jìng)流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数与量(liàng)化投资(zī)部表(biǎo)示(shì)，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)成(chéng)分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能(néng)源汽(qì)车发展优势，加(ji什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型ā)快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施(shī)建设和配套电(diàn)网改造(zào)。要(yào)重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加(jiā)快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续(xù)受(shòu)益于政策红利，该机(jī)构建议关(guān)注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也(yě)分别有(yǒu)超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资(zī)金(jīn)的(de)卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型题行业的资金出(chū)现流(liú)出，但部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金表示(shì)，预计复苏(sū)仍(réng)是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续(xù)关(guān)注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费等(děng)领域；而长期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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