AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有基金经理尝试(shì)用AI撰写(xiě)季报(bào)！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成(chéng)长派、还是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基(jī)金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于短期人工智能极致(zhì)行情演绎(yì)下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注(zhù)的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个(gè)行业的(de)改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环(huán)境保护和可持续(xù)发(fā)展，以及(jí)新(xīn)能(néng)源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能领域的(de)快速发展为全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们(men)的生活方式和社会发展，为确(què)保AI技(jì)术的健(jiàn)康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需(xū)要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法规和伦理准(zhǔn)则(zé)，以保护(hù)个(gè)人(rén)隐私(sī)、确(què)保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智(zhì)能(néng)带来(lái)的机遇(yù)，共(gòng)同(tóng)推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定(dìng)的看好人工(gōng)智能对各个行业的改(gǎi)变。他还走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受专门谈及，一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的(de)计(jì)算机和传媒互(hù)联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核(hé)心(xīn)逻辑(jí)是提高效率，而(ér)高质(zhì)量发展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化时，表示其(qí)本质是利用(yòng)技术的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播(bō)的效(xiào)率，这(zhè)是一个长期向上的(de)类消费行业，在(zài)美国是一个和互(hù)联(lián)网行业一样大(dà)规模的产业。在(zài)中国(guó)，依(yī)然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看(kàn)到疫(yì)情(qíng)背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意(yì)识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和(hé)人工(gōng)智能深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国(guó)公司带来(lái)发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都(dōu)到(dào)了历(lì)史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人工智能完成季报(bào)，也显示出人工(gōng)智能确实开(kāi)始方方面面开始影响(xiǎng)我们的(de)生活、工作(zuò)等(děng)，是一个(gè)历史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者教育基地(dì)宣布成为百度文(wén)心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地(dì)也(yě)将通(tōng)过百度智能云接入文(wén)心一言能力，致力于创(chuàng)新投资(zī)者关系管理新模式，提(tí)升客(kè)户(hù)投(tóu)资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成为一(yī)季(jì)度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极(jí)参与布(bù)局(jú)，其中(zhōng)，除了科技(jì)成长派基金(jīn)经理，也不乏(fá)价值(zhí)投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金(jīn)一季度(dù)进(jìn)行(xíng)了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和传媒互(走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受hù)联网行业。前十(shí)大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)一季(jì)报前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金(jīn)经(jīng)理王贵(guì)重(zhòng)表示，产业方向上，坚定(dìng)看好人工(gōng)智(zhì)能对各个行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看好的(de)5大(dà)方向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们(men)认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我(wǒ)们(men)依(yī)然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看(kàn)好港(gǎng)股的(de)机(jī)会，特别是软件和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机(jī)会。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科技成(chéng)长团(tuán)队中，有(yǒu)不(bù)少基金经理明确(què)看好(hǎo)人(rén)工智能带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长(zhǎng)增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件，当(dāng)时基本处于估值(zhí)、机构持仓的(de)历史底部的位置。他(tā)认为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周期(qī)，也是(shì)为数不(bù)多处于成长前期、对标(biāo)国际也(yě)还(hái)有巨大成长空间(jiān)的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一轮科技创新(xīn)周期的(de)序幕，带(dài)来(lái)以十年为维(wéi)度(dù)的产业(yè)变革机会，同(tóng)时配合2023年一季度的复(fù)苏(sū)和业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计(jì)算机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会持续(xù)有个股投(tóu)资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新(xīn)材料(liào)基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫(háo)无疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成未来(lái)社会的基石。在当下，随(suí)着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极(jí)的一派。他在一季(jì)报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度(dù)，他(tā)所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)新入(rù)兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创(chuàng)，是(shì)2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现了对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波的万家品质生活(huó)在一季度也进行了调(diào)仓(cāng)换股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零(líng)、金山办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济的看好。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要(yào)素，高质(zhì)量发展的(de)核心在(zài)于全(quán)要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业(yè)逻辑(jí)，通过信息技术(shù)全方位赋能(néng)传统行业(yè)，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全(quán)面提升效率。

　　“数(shù)字经(jīng)济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活(huó)在一季度继续(xù)调整了(le)行业配置(zhì)，降低了(le)制造业、大金融地产(chǎn)行业(yè)的配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板块的配置，特(tè)别(bié)是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能(néng)极致行(xíng)情演绎(yì)下(xià)，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对(duì)人工智能的重视，但一季度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈(liè)的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本(běn)次的人工(gōng)智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来(lái)多个行(xíng)业将(jiāng)极大受益于(yú)这(zhè)一技术的应用和(hé)普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该更加(jiā)重视这(zhè)一领域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一(yī)季度(dù)前十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低估值价(jià)值(zhí)投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的(de)看好，但他(tā)的(de)基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相关板块的(de)布局。他(tā)表示，除复合(hé)国(guó)家(jiā)安(ān)全(quán)自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长(zhǎng)股是未来关注(zhù)的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季(jì)度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现(xiàn)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注意到市(shì)场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源(yuán)板块(kuài)的非理性行为，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导(dǎo)体(tǐ)及医药(yào)板块的抛售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时反而应该(gāi)加大对(duì)能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要(yào)素革命，或许我们(men)已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端(duān)。作(zuò)为(wèi)成长投(tóu)资者，会积极(jí)学习和拥(yōng)抱，非(fēi)常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的(de)雏形。但她同时(shí)表示(shì)，也(yě)会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆假设、小心求证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长(zhǎng)期(qī)业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造成(chéng)板块后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少(shǎo)人(rén)工智能相关(guān)的标(biāo)的，在(zài)一季度(dù)对TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率(lǜ)少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场(chǎng)中有不(bù)少声音说这次不(bù)一样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，这(zhè)在今年(nián)初是想象(xiàng)不到的(de)。就好(hǎo)比去年初我(wǒ)们想象不到俄乌(wū)冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受益环节(jié)是否能(néng)如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到(dào)了什么程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都(dōu)是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人不明(míng)就里的(de)难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标(biāo)。

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