近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元(yuán)/吨的(de)行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮降价(jià)，并(bìng)正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降幅(fú)50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共(gòng)同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价(jià)格(gé)下(xià)跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利(lì)多的信(xìn)心不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口(kǒu)量也(yě)几乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了国(guó)内煤企的议价能(néng)力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后，4月以来，在(zài)铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦(jiāo)炭期货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价(jià)将需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给(gěi)出升水(shuǐ)现货(huò)空间，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对(duì)现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦(jiāo)企有毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法提涨意愿，但短期(qī)全面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而(ér)下(xià)游钢材(cái)需(xū)求并未出现明(míng)显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化(huà)企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成(chéng)认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区(qū)别而(ér)存在很大差异。相对(duì)而(ér)言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般，对降价的(de)承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始(shǐ)提(tí)涨(zhǎng)，不(bù)过(guò)对整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明(míng)显(xiǎn)增加(jiā)的情况下(xià)，毁掉一个女人最好的办法名声，毁掉一个渣女最好的方法焦价提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计(jì)划(huà)复(fù)产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性(xìng)需(xū)求(qiú)较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料(liào)库(kù)存策(cè)略，致使目(mù)前煤(méi)矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近(jìn)期(qī)供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的(de)压(yā)力。基于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面(miàn)边(biān)际(jì)改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有(yǒu)转(zhuǎn)弱(ruò)预(yù)期(qī)。中(zhōng)长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但期(qī)货(huò)市场氛围仍难言(yán)乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得(dé)继续杀估值的驱动明(míng)显减弱，而(ér)估值修复配合近期(qī)焦煤(méi)进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消(xiāo)息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加重其供(gōng)需(xū)压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波(bō)动(dòng)剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是(shì)板块内空(kōng)配最(zuì)佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海外(wài)衰退预期如何(hé)演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压(yā)低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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