在华尔(ěr)街经济学家和央行官员争论美国经(jīng)济(jì)是否以及何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际(jì)，大型(xíng)基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的专业选股人(rén)士将资金从银行(xíng)等对(duì)经济(jì)敏(mǐn)感(gǎn)的股票中撤出，转而投资公用(yòng)事(shì)业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期(qī)被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据显示，同(tóng)时(shí)做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期(qī)性(xìng)股票与(yǔ)防御(yù)性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于商业周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以来的最低水(shuǐ)平。皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表p>

　　这一切都(dōu)突显了主动(dòng)投(tóu)资领域的(de)悲观情绪(xù)仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期(qī)股相对防御股的比例(lì)降至(zhì)近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓(màn)延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士(shì)持续(xù)看空(kōng)股(gǔ)市。在美国(guó)银(yín)行(xíng)4月(yuè)份(fèn)对基金经理的最(zuì)新(xīn)调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步(bù)上涨和(hé)市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目(mù)标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模型最能说(shuō)明(míng)这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区(qū)间的底部(bù)。

　　看(kàn)空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持续(xù)数月的股市反弹是不可持(chí)续(xù)的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限制量(liàng)化基金的需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮的抛售可(kě)能(néng)会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在(zài)本财报季(jì)的业绩超出(chū)预期，但(dàn)目前(qián)来看，这还不(bù)足以让(ràng)美(měi)国(guó)企业(yè)重(zhòng)回增长轨道(dào)。就(jiù)连(lián)美(měi)联储(chǔ)官员也(yě)预测今年(nián)晚(wǎn)些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性(xìng)的行业(yè)往往皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表在(zài)衰(shuāi)退前的6个(gè)月内(nèi)表现优异(yì)。直(zhí)到(dào)真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结束(shù)前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退将(jiāng)从第三(sān)季度开始。

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