昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前(qián)谈(tán)判处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道(dào)双方(fāng)是否会在(zài)周五或周末再(zài)次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路径，若源(yuán)于(yú)银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联(lián)储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受债务上限事(shì)态发(fā)展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周四(sì)所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束(shù)后(hòu)，美债收(shōu)益率逐步(bù)回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品方(fāng)面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来(lái)最大周(zhōu)跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众(zhòng)议院(yuàn)议长(zhǎng)麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)表示，共和党人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政(zhèng)府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济(jì)保持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰(fēng)值利率(lǜ)将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀(zhàng)造(zào)成的负(fù)面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那么(me)高的(de)水平就(jiù)能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济增(zēng)长具(jù)有(yǒu)限(xiàn)制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得(dé)更加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测的准确(què)度通(tōng)常存(cún)在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实现的程(chéng)度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业(yè)压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各(gè)自的(de)原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面(miàn)出(chū)现(xiàn)较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于(yú)玻(bō)璃，主要原因(yīn)在(zài)于(yú)前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动(dòng)，中(zhōng)下游(yóu)的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较(jiào)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场(chǎng)看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上(shàng)升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高库(kù)存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是(shì)空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货价格短(duǎn)期(qī)的(de)企稳，但中长期(qī)价格(gé)下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则(zé)是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何(hé)时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游(yóu)的(de)原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求(qiú)缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是(shì)要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān成大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思，干大事者必先苦其心志劳其筋骨什么意思)注两个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修(xiū)复；二(èr)是月供(gōng)需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来(lái)判断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需(xū)求(qiú)量将(jiāng)抬升，下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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