周一(yī)的(de)股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌(diē)期(qī)间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大(dà)幅下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估(gū)”长(zhǎng)期(qī)投资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出，资(zī)金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增(zēng)长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净(jìng)流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到(dào)上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流(liú)向情(qíng)况，一(yī)位公(gōng)募股票(piào)权益(yì)基金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场展现出更多结构(gòu)性机会(huì)。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的(de)情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游(yóu)戏为代不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落(luò)。但从长期(qī)看，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资(zī)金(jīn)的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的(de)低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央(yāng)企的严重(zhòng)低配(pèi)和低(dī)估。而在这(zhè)种大(dà)幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征，使得(dé)其(qí)估(gū)值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前(qián)估值(zhí)仍(réng)旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个(gè)股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流(liú)出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现(xiàn)净流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中(zhōng)迎(yíng)来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受到(dào)获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块的(de)整体机(jī)会(huì)值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价净(jìng)流出的(de)证券保险板块(kuài)称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气(qì)度有望持续(x不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友ù)修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力实现了(le)一(yī)定的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或(huò)有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进(jìn)电力消费(fèi)需(xū)求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改革的(de)持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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