5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越买(mǎi)，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基金(jī日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕n)两只(zhǐ)港股(日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕gǔ)ETF年内份(fèn)额分别(bié)激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内(nèi)资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并(bìng)继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带(dài)来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出(chū)台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施(shī)，加大了(le)市场对于(yú)国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较(jiào)一季度(dù)环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变(biàn)化还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会(huì)发生的，在(zài)这(zhè)个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的大幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行(xíng)业危日本比中国富裕吗，日本富裕还是中国富裕机(jī)影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会(huì)。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股(gǔ)市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基(jī)金表(biǎo)示，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对(duì)港股资(zī)金面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续(xù)承压和(hé)较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下(xià)港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往(wǎng)未来看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民币(bì)汇(huì)率的压(yā)力(lì)也会(huì)逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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