尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日(rì)以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历(lì)史(shǐ)的调(diào)整(zhěng)时(shí)间和幅度(dù)，可能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波(bō)行情，春季躁动后往(wǎng)往会(huì)有一波明(míng)显(xiǎn)的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十(shí)月份期间会(huì)有(yǒu)一波主(zhǔ)升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月(yuè)初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预(yù)计，基本在一季(jì)报披露结束(shù)后，假设按(àn)此速度再调(diào)整一段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大(dà)年中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子(zi)（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋(qū)势以及政府支持力度进一步加(jiā)大、资本开(kāi)支增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销(xiāo)量(liàng)业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年(nián)年(nián)初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按照历(lì)史(shǐ)经验，要(yào)么计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议(yì)关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部分(fēn)消费板块(kuài)，电子行业有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据(jù)量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量(liàng)与(yǔ)价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商(shāng)带来了机会。国海证券同样在(zài)研报(bào)中指出，维(wéi)持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同样(yàng)表(biǎo)示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算(suàn)力的(de)需求(qiú)将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光(guāng)芯片等(děng)领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前(qián)述光(guāng)通信重要环节(jié)，相关公司(sī)将深度受益AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国产光芯片(piàn)领军(jūn)企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的(de)落地，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的需求日益增(zēng)加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望(wàng)受学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子(zi)景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于(yú)全球算(suàn)力(lì)需(xū)求爆发式增(zēng)长的A学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生I服务(wù)器产(chǎn)业(yè)链，包(bāo)括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精密等。

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