周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和(hé)跨(kuà)境(jìng)ETF）单日(rì)净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投凶猛的意思是什么 凶猛的近义词资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期(qī)避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资(zī)金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿(yì)元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期(qī)震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然(rán)有资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市(shì)场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还(hái)会(huì)长期关注数字化对生产力的(de)提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下来(lái)的(de)行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估(gū)”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加(jiā)银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部(bù)分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重(zhòng)板块回调带(dài)动(dòng)大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价(jià)值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和(hé)低(dī)配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业(yè)绩超(chāo)预期(qī)，证(zhèng)券板(bǎn)块(kuài)市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调(diào)，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借(jiè)储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实(shí)现(xiàn)了(le)一定的增长，负(fù)债端(duān)V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板(bǎn)块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年(nián)同(tóng)期低基数(shù)等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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