5月以来，嘉实基(jī)金、博时基金、富国基金、南方基(jī)金等多家头部公募基(jī)金密(mì)集申(shēn)报了(le)跟踪(zōng)海(hǎi)外(wài)半导体指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内广泛关(guān)注。

　　从国内(nèi)半(bàn)导体板块表现(xiàn)来(lái)看，在经历一(yī)季度(dù)的持续回调后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又开始持续下跌。不过(guò)资(zī)金对主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌越买，区间(jiān)份额(é)增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看，年内超半数半导(dǎo)体主题ETF产品份(fèn)额出现(xiàn)正增(zēng)长，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资金对半导体主(zhǔ)题(tí)ETF的越跌越买，主(zhǔ)要(yào)是基于对(duì)板(bǎn)块(kuài)中长期投资价值的肯定。尽管半(bàn)导体板块年内表现震(zhèn)荡，但随着国产(chǎn)替代持续推进，以及近期(qī)AI行情的(de)带(dài)动下(xià)，板块细分(fēn)领域仍有较多投资机会。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨超(chāo)1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表(biǎo)现来看，在(zài)经历(lì)一季(jì)度(dù)的持续回(huí)调后，半导体板(bǎn)块自(zì)4月中(zhōng)下旬以来又(yòu)开始(shǐ)持续下跌。以中证全指半导体指数表现为例，该指数在4月6日(rì)攀至(zhì)年内高(gāo)位后便开始不断下跌(diē)，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本(běn)周板块表现上，半导(dǎo)体与(yǔ)半导体生产(chǎn)设备板块周跌(diē)幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业(yè)中跌幅居前。

　　值得(dé)注意的(de)是，尽(jǐn)管板(bǎn)块持续下跌，但资金对主题ETF产品越(yuè)跌(diē)越买。Wind数据显示，截至5月12日，月内半导(dǎo)体芯片主题ETF收益(yì)均(jūn)告负，平均(jūn)收(shōu)益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨。其中，工银瑞(ruì)信国(guó)证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国(guó)证半导体芯片(piàn)ETF月(yuè)内份额增幅(fú)居(jū)前(qián)，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看年内半导(dǎo)体芯(xīn)片主题ETF产品(pǐn)份额变化，截至5月12日，除(chú)汇(huì)添富中证芯片产业ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证(zhèng)韩交所中韩半(bàn)导体ETF等三只产品份额出现下降外，其余(yú)产品份额均有大幅增(zēng)长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额(é)涨幅位(wèi)列第(dì)一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体板(bǎn)块持续下跌，嘉实上证科创板芯(xīn)片ETF基金经理(lǐ)田光远分析(xī)，当前半(bàn)导体行(xíng)业(yè)复苏不及预(yù)期主要原(yuán)因，一是国产(chǎn)替(tì)代(dài)进程不及预(yù)期，国内半导体企业相比海(hǎi)外半导体(tǐ)大厂起步(bù)较晚，在技术和人(rén)才(cái)等方面存在差距，在国(guó)产(chǎn)替代过程中产品(pǐn)研发和客户导入进程可能不及预期(qī)；二是(shì)下(xià)游需求(qiú)不及(jí)预期，在边缘(yuán)政治和全球经济(jì)疲软背景下(xià)，全(quán)球电子产(chǎn)品等(děng)终端(duān)需求(qiú)可能(néng)不及(jí)预期，从(cóng)而导致(zhì)对半导体(tǐ)产品需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半导体行业正处于下行(xíng)筑底的(de)阶段(duàn)，但我们认为有望于(yú)今(jīn)年看(kàn)到拐点的出现”田(tián)光远表示，在本轮周期(qī)中，率先(xiān)回暖的(de)种类要看芯(xīn)片下游的景气度，有(yǒu)创新属性和份(fèn)额提升属性的环(huán)节会率先(xiān)回暖(nuǎn)。一方面中国经济体(tǐ)重要的构(gòu)成央(yāng)国企对资产回报提出要求，民营企业(yè)的(de)竞争(zhēng)力提升也会更加依赖数(shù)字化，成本效率提升是(shì)数字化的(de)长期关键(jiàn)驱动(dòng)力，另一方(fā什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试ng)面短(duǎn)周期维度数字经济有顺周(zhōu)期属性，经济(jì)复苏会加大(dà)企(qǐ)业数(shù)字化投入力度。

　　九泰(tài)基金(jīn)战略投资部副(fù)总(zǒng)监、九泰泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首(shǒu)先(xiān)，回顾年初以来半导体板块上(shàng)涨(zhǎng)的原因(yīn)，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较大，行业估(gū)值处于底部位置(zhì)；另一(yī)方面市场预期基(jī)本面(miàn)即将见底，再加上有AI主题的催化(huà)，所以从年初到4月初半导体指(zhǐ)数出现了一(yī)定的反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许多个股的股价其实是过度反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬半导(dǎo)体(tǐ)一(yī)季报披露，整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)强预期、弱现实的表现，再(zài)加上AI主题(tí)的(de)降温，综合因素引(yǐn)起行业近期的(de)持(chí)续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期看(kàn)好(hǎo)半导体投资价值(zhí)

　　尽(jǐn)管(guǎn)半导体(tǐ)板块年内(nèi)表现震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌(diē)越买也能看出(chū)投资者(zhě)对板块(kuài)价值的肯定(dìng)，多位(wèi)业内人士也表示(shì)，长期(qī)看好(hǎo)半导体板块(kuài)投资价值。

　　“我们认(rèn)为(wèi)当(dāng)前无(wú)需过度悲(bēi)观(guān)。”嘉(jiā)实基金田光(guāng)远表示，从(cóng)基本面上，人(rén)工智能给(gěi)半导(dǎo)体带(dài)来(lái)了新(xīn)的需求增量，从周(zhōu)期视角，预计未来1-2个季度(dù)虽然会(huì)有(yǒu)一定业绩的压力(lì)，但一方面(miàn)需求会重新(xīn)复苏，另一方面(miàn)中(zhōng)国(guó)半导体(tǐ)企(qǐ)业(yè)有国产替代的中期(qī)逻辑支撑；另外，估值方面，半导体板块(kuài)估值波动较大，且子板块和细分线索较多，始终有估值合理甚至低(dī)估的机会出(chū)现。

　　田光远认为，当(dāng)前(qián)该板块很(hěn)多优质的公司处于历史估值分位低位区间(jiān什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试)，随着需求(qiú)回暖(nuǎn)或者新产品的突(tū)破(pò)，会(huì)有形成很(hěn)好(hǎo)的投资机会。他(tā)进一步表示，人类历史经(jīng)历了三次工业革命，前两次(cì)都(dōu)是以能源为对象进行创新，第三次是信息为对象(xiàng)进行(xíng)创新，当前阶段的人工(gōng)智(zhì)能从感知智(zhì)能(néng)走(zǒu)向认知智能后，将对人类(lèi)生(shēng)产力的提升产(chǎn)生巨大(dà)的影(yǐng)响，也会开(kāi)启新(xīn)一轮的工业革命，它是信息革命(mìng)经历了个人(rén)电脑、互(hù)联网革(gé)命和(hé)移动(dòng)互联网革(gé)命后在万(wàn)物智联层面的(de)延伸，将会在经(jīng)济、社会、政(zhèng)治、军事等方面全(quán)面影响人(rén)类社会(huì)。当(dāng)前仍处于新一轮产业(yè)革命爆发的早期(qī)的阶段，在人工智能带来的(de)技术(shù)变革浪潮下，人工智能对云管端(duān)各(gè)方面都产生(shēng)了影响，云侧变化最(zuì)为显著，很多环节发生了改(gǎi)变(biàn)，产生(shēng)了(le)新的投资方向，如(rú)算力芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应用(yòng)的落地(dì)，端侧和网(wǎng)侧的新硬件也会产生新的(de)投资(zī)机(jī)会。因此(cǐ)我(wǒ)们长(zhǎng)期看好半导(dǎo)体的(de)投资价值。”田光远建议投资者长期(qī)关注该板(bǎn)块投资机会(huì)，他(tā)认为可以重点(diǎn)配置的(de)主线包(bāo)括以AI为代表的(de)创新线(xiàn)、周期见底(dǐ)后的复苏线(xiàn)、以及以半(bàn)导体设(shè)备材料国产化为代(dài)表(biǎo)的制(zhì)造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面(miàn)看(kàn)好(hǎo)整个(gè)半导体板块，其中，从(cóng)半(bàn)导体国(guó)产化为主(zhǔ)的设(shè)备材料EDA板块，到下游需求为主的芯(xīn)片设(shè)计都会(huì)在今年(nián)都(dōu)有非常好的机会。首先(xiān)，基(jī)本面(miàn)上，美国对中国的极(jí)限制裁(cái)将(jiāng)加速中国(guó)芯片的国产(chǎn)替代，党(dǎng)的二十大对于(yú)科技安全的强调(diào)为芯片的国产替代(dài)提供了坚实的(de)理论(lùn)基础。其次，芯片设计板块经(jīng)过近(jìn)一年的充分调整，股价已经充分反映悲观(guān)预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整个(gè)芯(xīn)片设计板块有望正式迎(yíng)来反(fǎn)转。

　　“站在当前(qián)，我们(men)将(jiāng)持续跟踪和调研(yán)半导体行业库存、动销(xiāo)数据和重点(diǎn)公司(sī)的边际变化，同时动(dòng)态跟踪电(diàn)子(zi)消费品的复苏情况(kuàng)，预(yù)判半导体景气的拐点(diǎn)。”九泰基金(jīn)刘源表示，展望未来(lái)，AI的基(jī)础模型训练(liàn)需要(yào)大量算力(lì)，硬件基础设(shè)施(shī)成为发展基石，算(suàn)力芯片等核(hé)心环节预期(qī)将会受益，后续(xù)有望驱动半(bàn)导体行业持续增(zēng)长。此(cǐ)外，半导体设(shè)备公司的一季报业绩相对较强，国(guó)产化趋势仍在加速(sù)推进，后续半导体设备(bèi)、材料也是可(kě)以关注的方向(xiàng)。存储作为半导(dǎo)体中(zhōng)最大(dà)的周期(qī)品种，也可(kě)能在年内迎(yíng)来边际变(biàn)化，需要持(chí)续(xù)动态(tài)跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认为需要关(guān)注景气度(dù)修复速(sù)度和(hé)估值的(de)匹配程度，尽管(guǎn)基本面(miàn)改(gǎi)善的趋势比较确定(dìng)，但改(gǎi)善的过程中股价有可能波动较大(dà)，要(yào)结合基本面变化综合判断配置价值(zhí)，我们(men)也会通过适当调仓来平衡风(fēng)险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试