昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出(chū)，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦(bāng)基金利(lì)率高出20个基点，这暗示(shì)未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人必须(xū)在(zài)没(méi)有任何(hé)要(yào)求和条件(jiàn)的情况下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的(de)债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国(guó)家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济和(hé)金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的(de)原因(yīn)。加入我们(men)，让(ràng)我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调(diào)整(zhěng)前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主要原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)紧；二是(shì)来自政策(cè)面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信(xìn)号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来看(kàn)，今年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业(yè)部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各(gè)月(yuè)环(huán)比增幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的(de)需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗在于冻(dòng)品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处于供大于求状态，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而(ér)，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并(bìng)未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫(yì)情可能到(dào)来(lái)从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的(de)波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本(běn)面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均有(yǒu)g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚(yà)地(dì)区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的(de)预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目(mù)前产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入(rù)季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处(chù)在(zài)复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而(ér)出口需求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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