财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一(yī)季报披露完(wán)成，多(duō)位知(zhī)名基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动向(xiàng)和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等(děng)顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价(jià)值(zhí)的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了(le)风(fēng)

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为(wèi)所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了(le)前者。“不(bù)买AI就(jiù)是(shì)等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵(guì)险中求(qiú)呢”，是(shì)行业(yè)心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统(tǒng)计数据也(yě)证明了这一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季(jì)度(dù)大手(shǒu)笔新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精(jīng)选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人工智能投资方向(xiàng)——从(cóng)AI上(shàng)游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出(chū)，大家(jiā)都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海(hǎi)外大模型以及(jí)相关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经济(jì)复(fù)苏(sū)相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他所管理的(de)中欧新趋势十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓(cāng)深(shēn)信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，此前招商证券研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类行业(yè)配置比例一(yī)个很重(zhòng)要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚守(shǒu)新(xīn)能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升(shēng)级，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大重仓股的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能(néng)源为十(shí)大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面优(yō自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好u)秀和(hé)增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业(yè)链的变化(huà)在市(shì)场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远成长价值(zhí)混合前十(shí)大重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时代(dài)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅(fú)度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头通(tōng)威股份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所(suǒ)管的(de)银(yín)华心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们(men)曾经(jīng)提到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力(lì)。在一季度我(wǒ)们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行业轮(lún)动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个人(rén)还是投资(zī)者，其(qí)实(shí)都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股(gǔ)找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股票的估值体系还(hái)在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚未结(jié)束(shù)，个(gè)股上是找机(jī)会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的(de)突(tū)破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后(hòu)将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析(xī)师陈(chén)果，在A股二季度投资策(cè)略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率(lǜ)还(hái)是一个偏(piān)成长风(fēng)格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们(men)讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济(jì)，今年半导体周期要见底，本身今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能会(huì)有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适合大多数的(de)投资者(zhě)，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调(diào)整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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