个人养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去(qù)年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国选(xuǎn)取了36个(gè)试点城(chéng)市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会保障部(bù)数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今(jīn)年3月末，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空(kōng)间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资者的(de)深度(dù)了(le)解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多(duō)方(fāng)实践(jiàn)。时(shí)值(zhí)个人(rén)养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来(lái)，个人养老金业(yè)务(wù)正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格(gé)。截(jié)至今年(nián)3月31日(rì)，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安(ān)证券(quàn)、安信(xìn)证(zhèng)券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主要的代(dài)销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金(jīn)业务试点的铺开(kāi)和推广(guǎng)中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老金业务也成为大型券商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布(bù)局产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势(shì)，做“精”养(yǎng)老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人(rén)社部个人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示(shì)，当前上线个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理(lǐ)财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别(bié)为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可(kě)销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试点券(quàn)商(shāng)将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在(zài)2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批(pī)个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完(wán)成全部40家(jiā)基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司共(gòng)计126只(zhǐ)个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)产(chǎn)品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个(gè)人(rén)养老金公(gōng)募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完善产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦(yì)表(biǎo)示，目(mù)前已基(jī)本实现了养老公募(mù)基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人指出(chū)，从客户服务办理的(de)角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对于金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的特征(zhēng)和策略(lüè)的认知、对自身(shēn)投(tóu)资(zī)能力(lì)、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知较为(wèi)模糊。帮助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务机构的“核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人养老金可(kě)投资的产品类(lèi)型的基础(chǔ)上，各家机构需要(yào)深入(rù)、充(chōng)分、严谨地研(yán)究每类产品的特(tè)性(xìng)；结合存(cún)量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客(kè)户提供切实可行的产品评(píng)估(gū)体系和(hé)养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段认(rèn)可(kě)并开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来(lái)自开户渠道(dào)的多重福利动员(yuán)，二(èr)是个人(rén)养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是(shì)，虽然开(kāi)户(hù)数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投资(zī)也令(lìng)不(bù)少(shǎo)投资者(zhě)犯(fàn)难：买什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令投资者目不暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的投顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的(de)投资顾问，帮助客户甄选适合(hé)自身的(de)养老产品，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置，做到(dào)客(kè)户(hù)的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和(hé)体(tǐ)验，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的(de)养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基(jī)金产品清单，满足养老金客(kè)户(hù)个性(xìng)化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽(suī)然(rán)证券公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商(shāng)业银行的(de)优势相(xiāng)匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年(nián)报(bào)发(fā)布(bù)会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通过其(qí)渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台上仅可查询商业(yè)银行个人养老金业务(wù)开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养老金业(yè)务的银行中，有22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基(jī)金交易(yì)业(yè)务(wù)、保险交易业务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所(suǒ)拥(yōng)有的产(chǎn)品和(hé)渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力(lì)个人养老金业务(wù)，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此(cǐ)前表(biǎo)示(shì)，其个人养老金业(yè)务(wù)从引(yǐn)导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再(zài)到(dào)组合配(pèi)置的(de)全(quán)周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提供含账户管理、资(zī)产配置、服务陪伴于一体的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人(rén)养老金业务(wù)的解决方案(àn)。东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于(yú)对个人养老金目标客群的深入(rù)研(yán)究，将开发(fā)大中型企业作(zuò)为个人养老(lǎo)金客户拓(tuò)展的(de)重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，制定(dìng)了(le)“上海深度(dù)、全国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协(xié)同(tóng)系(xì)统内成员公(gōng)司(sī)开展走进(jìn)企业推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单(dān)位员(yuán)工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客户(hù)前往营业厅(tīng)办理业务路(lù)上花费的时间，提高(gāo)服务(wù)效(xiào)率，节约(yuē)客(kè)户时间。展业(yè)初期组织了超过(guò)100场的个人养老金(jīn)走进企业服(fú)务活(huó)动，覆(fù)盖企业(yè)员工(gōng)近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年(nián)11月下旬(xún)，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获(huò)资(zī)质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐(zhú)鹿(lù)个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金制度(dù)实施已有半年，相关(guān)产品(pǐn)的收益(yì)率(lǜ)和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求等问题，持续(xù)成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到(dào)从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良(liáng)好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同(tóng)时服(fú)务上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养(yǎ精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字ng)老金业(yè)务(wù)已(yǐ)然(rán)成为(wèi)券商财富管理(lǐ)转型的核心方向之(zhī)一。通(tōng)过不(bù)断完(wán)善客(kè)户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求，促(cù)进财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国家政策(cè)选择社保(bǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有(yǒu)初步认(rèn)知的客(kè)户进(jìn)行(xíng)第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是(shì)大中型城市具有一定经营规模的企业(yè)员(yuán)工(gōng)，他(tā)们能(néng)够享(xiǎng)受个税(shuì)抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和(hé)财务认知；这类人群对未(wèi)来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对证券(quàn)公司(sī)而(ér)言(yán)，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司(sī)可(kě)以通过投研优势(shì)和专业投顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导(dǎo)客户持续(xù)参与养(yǎng)老金投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不同年(nián)龄结构和不同(tóng)资金体量制定(dìng)个性化养(yǎng)老策略。比(bǐ)如对(duì)每年享税优(yōu)的(de)1.2万个人养(yǎng)老金，为居民(mín)（无需开(kāi)户(hù)）提供符合监管部门要求的金融机(jī)构和金融(róng)产品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金(jīn)，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个(gè)性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方(fāng)案(àn)、定期(qī)的(de)养老方案(àn)跟踪报告(gào)以及(jí)养(yǎng)老直播(bō)服务，做(zuò)好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐(xú)海宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人养老金的(de)认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方(fāng)式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了(le)解个(gè)人(rén)养老金的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规划(huà)，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服(fú)务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内容丰富(fù)的一站式个人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查(chá)询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融(róng)科技应(yīng)用(yòng)方面(miàn)，引(yǐn)入(rù)智能科技和人工(gōng)智能技术，通过数据(jù)分析(xī)和算法模(mó)型，根据客(kè)户的(de)风险承受能(néng)力、资产状况和(hé)目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更(gèng)好地实(shí)现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数(shù)据(jù)智能客户(hù)分析系统的(de)基础(chǔ)上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段的客户提(tí)供专业的、一对(duì)一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益(yì)和(hé)回撤率大(dà)不(bù)大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的(de)整(zhěng)体收益水(shuǐ)平(píng)并不(bù)乐(lè)观。Wind数据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基金(jīn)自(zì)成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力(lì)争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否则(zé)将(jiāng)违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关(guān)业务(wù)负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资(zī)的4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本(běn)金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重资(zī)产增(zēng)值；但同时，每个类别很难(nán)做(zuò)到在保证其(qí)特点达到(dào)的同时又规避掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群情况(kuàng)来看(kàn)，低波低回撤对于离退休时点较近的(de)投资者比较合(hé)适，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能满足客(kè)户养老类资金(jīn)的保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适(shì)配的产(chǎn)品评(píng)价(jià)体系，通过该体系(xì)的评价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公(gōng)正地对同类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将好的(de)产品、合适(shì)的(de)产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金(jīn)分为目标风险型和(hé)目标日(rì)期(qī)型两大(dà)类，投资者可(kě)以根据自(zì)身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的(de)产品。比如低风险偏(piān)好的客户可(kě)选择(zé)目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率(lǜ)尚有不足(zú)，根据(jù)国际(jì)经验，如果退休后的养老(lǎo)金替(tì)代率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的(de)生活水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等(děng)条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的短期波(bō)动，对于追求长期投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配置一定高比例资金在(zài)权益(yì)型(xíng)资产上，实现养老投(tóu)资的保值(zhí)增(zēng)值目标。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需(xū)要(yào)关注(zhù)老(lǎo)百姓(xìng)长期保(bǎo)值(zhí)增值的养老需(xū)求。站在(zài)资产(chǎn)角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相(xiāng)关性的金融(róng)资产(chǎn)，有(yǒu)助于(yú)实(shí)现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多的银行等(děng)机(jī)构相比，券(quàn)商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现差异化(huà)的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、基(jī)金独立销售机构都(dōu)可参与到(dào)为客户提(tí)供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系(xì)，每(měi)类(lèi)机(jī)构或者每家机(jī)构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类(lèi)上(shàng)更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确(què)养老(lǎo)规划业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人(rén)提出，当前的(de)政策要求(qiú)下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行(xíng)一系(xì)列前(qián)序操作(zuò)步(bù)骤(zhòu)，对于尚不熟(shú)悉业务流(liú)程的(de)投(tóu)资(zī)者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管理(lǐ)要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置(zhì)方(fāng)案。未(wèi)来(lái)期待能够从政策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化(huà)个(gè)人养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户多元化(huà)的(de)投资(zī)选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老(lǎo)第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现(xiàn)，是(shì)因(yīn)为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万(wàn)人相(xiāng)比，短(duǎn)短的一(yī)个月的时(shí)间里(lǐ)，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个(gè)人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资(zī)管业(yè)协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德(dé)云透露，在截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月开立个人(rén)养(yǎng)老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养(yǎng)老金产品的(de)收益率远低(dī)于预期，是大多人不(bù)愿意入金的(de)主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引客户开(kāi)户的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的问题？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个专(zhuān)业(yè)活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务人员及其(qí)所在(zài)机(jī)构有(yǒu)比较专业且综合(hé)的服(fú)务能力(lì)。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人(rén)养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或(huò)家庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需要结合(hé)其他商业产(chǎn)品等(děng)综(zōng)合考虑；大(dà)多(duō)数产品流动性差(chà)，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投(tóu)资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融(róng)论(lùn)坛上表示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账(zhàng)户人数(shù)占基本养老保险参保人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促(cù)进专属商业(yè)养老保险发展有关事(shì)项(x精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字iàng)征求意见。根据(jù)征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的(de)险企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接(jiē)个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险采取(qǔ)“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳(wěn)健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)披露的专(zhuān)属商业(yè)养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险相(xiāng)比，有其更加突出的特(tè)点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群(qún)提供稳(wěn)定安全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的收(shōu)入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应(yīng)急(jí)资产、为退(tuì)休人(rén)群规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投资(zī)与养老保障/养老生活无(wú)缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计初心，必须切(qiè)实从(cóng)客户(hù)需(xū)求出(chū)发；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计(jì)理念，必须(xū)紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成(chéng)果(guǒ)，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设(shè)计出充分利用(yòng)资本市场具(jù)有良好增值(zhí)能力(lì)资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发行人（或管理人）的产品设(shè)计能力(lì)和资产(chǎn)管理能力。“证券公司(sī)作为财(cái)富(fù)管理(lǐ)服务(wù)提供商(shāng)，可以与(yǔ)产(chǎn)品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参(cān)与(yǔ)到(dào)具(jù)体(tǐ)的(de)产品(pǐn)设(shè)计之(zhī)中(zhōng)。其个人(rén)养(yǎng)老业务(wù)负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑增(zēng)加底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等(děng)另类(lèi)资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在开户的时候做(zuò)投资选择。这(zhè)样在开(kāi)户(hù)的时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能面临(lín)的(de)流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保险股份(fèn)有限公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多(duō)家(jiā)券商还发(fā)力个(gè)人养老金账户以外的个(gè)人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉(sù)记者，目前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群体养(yǎng)老规划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点，已退休人群(qún)养老需(xū)求的(de)流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特(tè)点(diǎn)，设计出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化的(de)养老配置方案(àn)，积极履行(xíng)养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为居民提(tí)供(gōng)持续卓越的(de)养老规划(huà)与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富(fù)的(de)养老(lǎo)型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的企业年金(jīn)业务，银河证券还上线了自研(yán)的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统可以通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以(yǐ)利(lì)用年金机(jī)制间接服务背后的企业(yè)员工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券(quàn)基金(jīn)研究中(zhōng)心已为部分省市提(tí)供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务(wù)规(guī)划为央企与国企(qǐ)提供企业年(nián)金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁(cái)罗黎明(míng)告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金综合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代理销售牌(pái)照和保(bǎo)险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度(dù)、有态度的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的(de)普(pǔ)及度和客(kè)户认识(shí)程度在不(bù)断提升。”某大型(xíng)银行的(de)客户经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是(shì)开(kāi)了账户(hù)并没有存钱(qián)，或存了(le)钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因为不知道如何(hé)选择产品或者(zhě)有(yǒu)其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详细介绍和(hé)对比分析(xī)。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地(dì)区(qū)）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落地已经过去半年(nián)，民(mín)众接(jiē)受度和(hé)业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员在具体实操(cāo)过(guò)程中又遇到了哪些困难(nán)？不同年龄(líng)段的(de)群体会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家银行(xíng)网点和券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保(bǎo)险公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过半(bàn)年(nián)时间(jiān)的发(fā)展，在(zài)产品种类、数量和参与人(rén)数方面(miàn)都(dōu)有所增精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字(zēng)加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业务(wù)热(rè)情(qíng)高涨，有直(zhí)接到营业部(bù)咨询的，还有很(hěn)多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨(zī)询和(hé)开户(hù)外，还有不少(shǎo)企(qǐ)业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通过企业(yè)和单位(wèi)组织来(lái)了解(jiě)、参与个(gè)人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者(zhě)了(le)解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分(fēn)一(yī)部分在(zài)个人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分强制储蓄(xù)的钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段(duàn)最在意(yì)的就是买(mǎi)个(gè)人养老金(jīn)可以(yǐ)享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休后的生活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言，他们在日(rì)常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求(qiú)和想法，进而(ér)更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推(tuī)广(guǎng)效果(guǒ)就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成资(zī)金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金(jīn)业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但(dàn)没存储的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间(jiān)太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户(hù)则是(shì)认(rèn)为在个人养老金(jīn)产品并非(fēi)专门设计(jì)且(qiě)收益优势(shì)不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类(lèi)产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可以(yǐ)直接(jiē)买(mǎi)，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度(dù)谈到(dào)了(le)推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无(wú)法代销存款、银行(xíng)理财(cái)、商(shāng)业(yè)养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较(jiào)低，想寻求更(gèng)低风险等级(jí)的(de)产品，纯公募基金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有一部(bù)分年(nián)轻人向记者直言(yán)，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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