5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千(qiān)亿(yì)元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的(de)买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，景林资产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大(dà)持仓标的在总市值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为(wèi)英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖(mài)出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳(ké)、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英(yīng)伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个(gè)季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度(dù)增(zēng)持123.39万(wàn)股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看(kàn)，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在今年(nián)2月初(chū)便戛然而止了(le)，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新建仓的(de)英伟达，空降前(qián)十大重仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末(mò)持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业(yè)来看，不同(tóng)年(nián)龄(líng)层(céng)的(de)用户对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目前行业(yè)政策环境趋(qū)于稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司(sī)退出离开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于存量公(gōng)司(sī)20分米等于多少米 20分米等于多少厘米有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙(lóng)头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护城(chéng)河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学科之(zhī)外的教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增长，同时(shí)素(sù)质教(jiào)育、直播(bō)电(diàn)商业务等新业(yè)务成为(wèi)新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利(lì)润和现金流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全边际(jì)。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资(zī)产对于教育领域(yù)也颇为(wèi)看(kàn)好，但是(shì)标的(de)选(xuǎn)择似乎(hū)与景林(lín)资产存在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，高毅(yì)资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比(bǐ)于去(qù)年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数(shù)据信息罗列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易日(rì)成交额超(chāo)万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市场(chǎng)成(chéng)交量(liàng)尚且保持(chí)在(zài)1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降(jiàng)温，市场观(guān)点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因而与往年(nián)相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度(dù)成(chéng)为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持同比多(duō)增(zēng)，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融(róng)增速回落(luò)，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿(yì)元。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先下后上，并(bìng)不意味着贷(dài)款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为(wèi)今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收(shōu)压力很大，一(yī)直(zhí)在压(yā)降票(piào)据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后面(miàn)改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再(zài)度出现深度(dù)负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份的贷(dài)款可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然(rán)要让大(dà)家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可(kě)能(néng)还需要一定的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金博(bó)弈的(de)背(bèi)景(jǐng)不(bù)改(gǎi)，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今(jīn)年已然(rán)累计(jì)不小的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智能这边，在未有增量资金进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上(shàng)，压力不(bù20分米等于多少米 20分米等于多少厘米)小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场(chǎng)交(jiāo)易机(jī)制应(yīng)要(yào)有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红红火火，但(dàn)很多(duō)投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理(lǐ)更是有苦难言，市场上大热(rè)的人(rén)工智能(néng)，游(yóu)资炒作的(de)“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构(gòu)审(shěn)美。直白(bái)点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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