个人养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开(kāi)始，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市(shì)和地区进行推进。据人力(lì)资源和社会保(bǎo)障部(bù)数据显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深度(dù)了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)试点(diǎn)推行半年之际，中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务正在获得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安(ān)证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最主要的代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老金业(yè)务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的重(zhòng)要抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基(jī)金(jīn)。据人社(shè)部个人养老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前(qián)上线个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品(pǐn)、保(bǎo)险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代(dài)销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到(dào)明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保险，大多数(shù)试(shì)点券(quàn)商(shāng)将视线(xiàn)聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基金产品的(de)上(shàng)线，基本实现个人养老金公募(mù)基(jī)金产(chǎn)品全(quán)覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建(jiàn)投已引进(jìn)华(huá)夏基金(jīn)等(děng)发行养老基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养(yǎng)老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客(kè)户(hù)更(gèng)愿意在产品货(huò)架丰富的机(jī)构办理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体(tǐ)系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的(de)产(chǎn)品货架能够带给客户(hù)更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的(de)特征和策略(lüè)的认(rèn)知、对自(zì)身投(tóu)资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊。帮助客户做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的(de)“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨(jǐn)地(dì)研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可(kě)行(xíng)的产品评估体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当(dāng)前阶(jiē)段(duàn)认可并开通个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户的理(lǐ)由，一是来自(zì)开户(hù)渠道(dào)的(de)多重福(fú)利动员(yuán)，二(èr)是个(gè)人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老金退(tuì)休后(hòu)才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然是需(xū)要在账(zhàng)户(hù)内(nèi)充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如何(hé)投资也(yě)令不少投资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择(zé)越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资(zī)者(zhě)目(mù)不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合(hé)自身的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人(rén)称，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的(de)方式，注重(zhòng)交(jiāo)流(liú)和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个人(rén)养老金业务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基金评(píng)价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价(jià)，优选值得信赖(lài)的养老(lǎo)金基金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基(jī)金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客户个性化(huà)养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不承(chéng)认的(de)是，虽(suī)然(rán)证(zhèng)券(quàn)公司(sī)营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型商业银行(xíng)的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投资者通(tōng)过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险公共(gòng)服务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开(英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表kāi)办个人养老金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资(zī)金账户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了(le)基(jī)金交易业(yè)务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广(guǎng)个人养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服(fú)务(wù)作(zuò)为宣(xuān)传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成(chéng)科(kē)学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视(shì)角出发，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全(quán)周(zhōu)期专业资(zī)配(pèi)服务(wù)和一(yī)站式的产品(pǐn)选择(zé)。中信证券(quàn)亦(yì)推出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户(hù)提供含(hán)账户(hù)管理、资(zī)产配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个(gè)人养老金(jīn)投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位(wèi)服务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的(de)解决方(fāng)案。东(dōng)方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标客群的(de)深入研(yán)究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业作为个人养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度(dù)、全(quán)国(guó)广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)协同系统内(nèi)成员公司(sī)开展走进(jìn)企业(yè)推广个(gè)人养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个(gè)人养老金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间，提高(gāo)服务(wù)效率(lǜ)，节(jié)约客户时间(jiān)。展业初期(qī)组(zǔ)织了(le)超过(guò)100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹雯璟(jǐng)

　　去年(nián)11月下(xià)旬(xún)，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正(zhèng)式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足(zú)养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续(xù)成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能(néng)实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好(hǎo)是(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的(de)养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客户多层(céng)次金融需求，促进财(cái)富管理业务(wù)高质量发展，券商在业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士(shì)表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择(zé)社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认(rèn)知(zhī)的客户(hù)进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表示(shì)，证(zhèng)券公司可重点关注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特别是大(dà)中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人群(qún)对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾队(duì)伍，创造(zào)更多养老投(tóu)资(zī)场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养(yǎng)老基金，帮助客(kè)户(hù)建(jiàn)立个人(rén)养老金投(tóu)资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以通(tōng)过(guò)加强顾问(wèn)服(fú)务，帮助(zhù)客户(hù)有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人表示，会针(zhēn)对不同风险承受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和不(bù)同资金体量制定个性(xìng)化养(yǎng)老(lǎo)策略。比如对每年(nián)享税优(yōu)的(de)1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部(bù)门(mén)要求(qiú)的金融机构和金融(róng)产(chǎn)品清单、通(tōng)俗(sú)易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和(hé)交易服务(wù)；对1.2万之(zhī)外的资金(jīn)，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养老计(jì)算器、个性化(huà)的补充养老解决方案(àn)、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的(de)养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为，证券英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客户(hù)，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期(qī)规划，激发客(kè)户对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰(fēng)富(fù)的(de)一站式个人养老金专(zhuān)区(qū)，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的(de)养老资讯和实(shí)用养老(lǎo)工具（如(rú)节税计(jì)算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技和(hé)人(rén)工智(zhì)能(néng)技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客(kè)户(hù)的风险承受(shòu)能(néng)力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标退休(xiū)年限，定制化推荐养老(lǎo)金(jīn)产品组合，并(bìng)提供实(shí)时投资组(zǔ)合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关(guān)业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户分析系(xì)统的(de)基础上，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉求的客户达(dá)成“千(qiān)人(rén)千(qiān)面”的(de)个(gè)性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的客户提供(gōng)专业的、一对(duì)一(yī)的(de)养老(lǎo)配(pèi)置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投资(zī)者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目前养老目标(biāo)基金(jīn)的(de)整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老目标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健(jiàn)养老一(yī)年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基(jī)金收(shōu)益(yì)在1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客户保值增值，否则(zé)将(jiāng)违背客户通(tōng)过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人养老金可(kě)投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较(jiào)合(hé)适(shì)，性价比高的中波动中回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退(tuì)休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前(qián)提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产(chǎn)品评(píng)价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同(tóng)策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的产品推荐给合适的(de)客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目标风险型和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和(hé)风险承受能力选择具(jù)体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇职工养老金替(tì)代(dài)率尚有不(bù)足，根据国际经验，如(rú)果退休后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一定的短期(qī)波动，对于追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负(fù)责人(rén)也认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资金的稳健投资(zī)回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好(hǎo)地满足投(tóu)资者的(de)养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积极(jí)发展的同时(shí)，与(yǔ)渠(qú)道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈，实(shí)现差异化(huà)的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到为客户(hù)提供(gōng)个人养老基金(jīn)服务，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家机构可以根据自己的(de)资源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥(huī)自身(shēn)优势，服(fú)务好有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服(fú)务；二是(shì)增加(jiā)产品(pǐn)销售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品类(lèi)上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客户(hù)提(tí)供的养老产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合规性，为不(bù)同的客户提(tí)供基于客户(hù)需求和画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务负(fù)责人提(tí)出，当前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参(cān)与(yǔ)个(gè)人养老金投(tóu)资，需要分别在(zài)银行端、个税端(duān)进行一系列(liè)前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)管理要(yào)求，券商(shāng)暂时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可(kě)供投(tóu)资(zī)者选择的产品种类较为单一(yī)，难以(yǐ)进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在(zài)多样化(huà)个人养老金品种的引入和研(yán)发(fā)上的政策(cè)支持，丰富客(kè)户(hù)多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退(tuì)税(shuì)的开始，不少人(rén)发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细(xì)询问之下(xià)才发现，是因为去(qù)年底开通了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部(bù)披露的(de)数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是(shì)个人(rén)养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人(rén)养老金账户的三千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人(rén)完成了资金储(chǔ)存。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果来(lái)看，个人养(yǎng)老金产品的收益率远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少(shǎo)吸引(yǐn)客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银(yín)河证券相关业务负(fù)责人(rén)认(rèn)为，这是一个专业活，既需(xū)要(yào)了解客户的经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规(guī)划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专业且综合(hé)的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或(huò)家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合(hé)其他商业(yè)产品等综合(hé)考虑；大多数(shù)产(chǎn)品流(liú)动性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的应急资金(jīn)需(xū)求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户热投(tóu)资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户(hù)人数占基(jī)本养老保险参(cān)保人数比例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占(zhàn)建立账户人(rén)数比例低(dī)；产品供应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应不(bù)均衡的问题，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局出手，率先增加养老(lǎo)保险产品的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业(yè)内(nèi)就关于(yú)促进专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数量将(jiāng)增加(jiā)不(bù)少。此外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是对(duì)接个人(rén)养老金制度的(de)主(zhǔ)要保险产品，这意味着个(gè)人养老金保险产(chǎn)品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保(bǎo)证+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供客户(hù)选(xuǎn)择。据各家保险公司(sī)披(pī)露(lù)的专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳(wěn)健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的(de)同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负(fù)责(zé)人看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群储备(bèi)失(shī)能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资(zī)与养老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)的设计初心，必须切实从(cóng)客户需(xū)求出发(fā)；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移(yí)上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金(jīn)融产品的设计成果(guǒ)，应该更多的(de)让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正确(què)的事。

　　因此，能(néng)否(fǒu)设计出(chū)充分利(lì)用资本市(shì)场具有良好增值能力(lì)资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于发行人(rén)（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公(gōng)司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以(yǐ)与产品(pǐn)发行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与到(dào)具(jù)体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人(rén)建(jiàn)议，参(cān)考部(bù)分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可投(tóu)标(biāo)的(de)类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富投(tóu)资者的(de)可选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是(shì)说，参与者可以直接在(zài)开户的时候(hòu)做投资选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司(sī)可以通过(guò)“保单质(zhì)押(yā)贷款(kuǎn)”等(děng)多种金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个(gè)人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账(zhàng)户以外(wài)的个人补充(chōng)养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根据在(zài)职群体养(yǎng)老规划的长期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人群(qún)养老需(xū)求(qiú)的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性(xìng)化的养老配置方案，积极(jí)履行(xíng)养(yǎng)老(lǎo)保障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民(mín)提(tí)供(gōng)持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与满足(zú)不同养老需求(qiú)的资产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”则基于个人养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富的养老型年金(jīn)、增额(é)终身寿等不(bù)同品类(lèi)产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足客户(hù)多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的(de)企业年(nián)金业务，银河证券还(hái)上(shàng)线了自研的年金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服(fú)务背后(hòu)的企业员工(gōng)和机构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券(quàn)基金研究中心(xīn)已为(wèi)部分省市提(tí)供职(zhí)业(yè)年金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业务(wù)规划为央企与国企提供企业年金组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发(fā)建设部署的年(nián)金综合评价系(xì)统及(jí)研究(jiū)咨询(xún)服务，具(jù)有养老属性的综(zōng)合(hé)金(jīn)融(róng)服务体系(xì)均(jūn)是公司积(jī)极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出的新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我们高度(dù)重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初(chū)步建立了个(gè)人(rén)养老金及(jí)个人养老金融服务(wù)体系，充分(fēn)利用金融(róng)产品代理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓(xìng)提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪(xù)浓厚

　　中国(guó)基(jī)金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在(zài)我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度(dù)的(de)普及度和客户认识(shí)程(chéng)度在不断提升。”某大型(xíng)银(yín)行的(de)客户经理林漪（化名）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只是(shì)开(kāi)了账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知道如(rú)何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户(hù)进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过(guò)去半年(nián)，民(mín)众接受度和业(yè)务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体(tǐ)实(shí)操过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不(bù)同(tóng)年(nián)龄段(duàn)的(de)群体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地探访上海(hǎi)地区(qū)几家银行网点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台(tái)数据可知，个(gè)人养老金制度(dù)经过半(bàn)年时间(jiān)的发展(zhǎn)，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增加(jiā)。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人养老金业务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金业务(wù)的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并(bìng)且除了个(gè)人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍(wǔ)军(jūn)人等通过企业和单位组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的(de)问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄(xù)，有了(le)个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部(bù)分(fēn)在个人养老(lǎo)金账户(hù)中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期(qī)也不会影(yǐng)响(xiǎng)她(tā)未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)是在基(jī)本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意的(de)就是买(mǎi)个人养老(lǎo)金(jīn)可以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退(tuì)休后(hòu)的生活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向(xiàng)记者坦言(yán)，他们在日(rì)常介绍个人养老金业(yè)务(wù)的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同需求和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不(bù)少已经(jīng)了解个人(rén)养老金业务(wù)的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了(le)个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银行端个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的开(kāi)展(zhǎn)中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾(gù)虑是(shì)锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔用(yòng)钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客户(hù)则是认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目(mù)前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类(lèi)产品，即使不通过(guò)个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户也(yě)可以直(zhí)接买，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些(xiē)客(kè)户(hù)风险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻求(qiú)更低(dī)风(fēng)险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直言，对于(yú)离(lí)退休还较遥(yáo)远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需(xū)求当然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状况才是更重要的(de)。

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