北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投(tóu)资(zī)者(zhě)分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者(zhě)行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在(zài)产业(yè)链(liàn)中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没(méi)有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一(yī)时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的(de)原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的(de)交易，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分(fēn)股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有(yǒu)权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的(de)很好，我们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也会(huì)把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不(bù)能减少影片供应(yīng)，也(yě)不能(néng)减少其(qí)他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视(shì)暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提问(wèn)，伯(bó)克希(xī)尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)所(suǒ)有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门积极(jí)地进行了合作(zuò)，但这(zhè)并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功(gōng)，也(yě)不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了(le)苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我们持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不(bù)高(gāo)，但每年(nián)的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我(wǒ)们知(zhī)道什么(me)是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做一(yī)定的(de)预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占(zhàn)伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没(méi)问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗)糖果(guǒ)等都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有自(zì)己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事(shì)前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速(sù)买(mǎi)入卖(mài)出台(tái)积电(diàn)的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电是(shì)世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最(zuì)重(zhòng)要的公(gōng)司(sī)之一，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天才(cái)

　　有观众问巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个(gè)不(bù)需要(yào)高估就(jiù)能(néng)成为天才的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢(huān)和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车(chē)即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个(gè)世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天(tiān)，我读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度(dù)报(bào)告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面(miàn)临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道(dào)，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但电动(dòng)汽(qì)车即将大获(huò)成(chéng)功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑(yí)态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于(yú)人(rén)工智(zhì)能的问题(tí)时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度(dù)非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能(néng)并(bìng)不能取代很多(duō)领域(yù)的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不能改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域都(dōu)有新(xīn)的改变(biàn)，新的(de)事物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一(yī)些原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就是(shì)希望能够帮(bāng)助解决一些环(huán)境(jìng)方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了(le)非常(cháng)多的投入。不过，现在做(zuò)的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人(rén)：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦(wéi)非(fēi)保(bǎo)险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历(lì)能(néng)源(yuán)行业的变革，全(quán)球都是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公(gōng)开向美(měi)国公众解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发(fā)的(de)后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常相似(shì)，恐(kǒng)惧(jù)总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行(xíng)倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们做了一(yī)件(jiàn)非(fēi)常明智的事(shì)情，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了(le)很多(duō)钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其(qí)职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对(duì)此也不很(hěn)乐(lè)观，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世(shì)界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我们(men)每(měi)个人(rén)，包括学校(xiào)的(de)孩子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道(dào)会(huì)发(fā)生什(shén)么，因(yīn)为(wèi)在(zài)目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买(mǎi)下(xià)许多银行(xíng)

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资(zī)方法，不(bù)做(zuò)别人(rén)做(zuò)的(de)一些风险性(xìng)事情，银(yín)行(xíng)可能(néng)是一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股(gǔ)公司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美(měi)元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币(bì)，我看(kàn)不到任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解(jiě)现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比我们更清楚，但(dàn)是他(tā)也(yě)不能完全(quán)控(kòng)制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的(de)时(shí)候(hòu)，并没有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货币才能解(jiě)决问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到(dào)它(tā)失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行(xíng)为方式可能会完全不同。我们(men)无法预(yù)测，但我们(men)知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在(zài)我们(men)看(kàn)来，其依(yī)然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇(gù)员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个(gè)原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其(qí)次(cì)一季度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出的商业地产损失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业(yè)地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地产领(lǐng)域从(cóng)来(lái)不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不(bù)良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中(zhōng)心的空洞化却是非(fēi)常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢(huān)买没有追(zhuī)索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们(men)走出疫情和供应方面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题。我们(men)的(de)团队优先(xiān)考虑的(de)是恢(huī)复铁(tiě)路(lù)的长期(qī)运营，而(ér)不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业(yè)决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业(yè)赚更多的(de)钱，作为股东(dōng)的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔的(de)所有者(zhě)，每(měi)年(nián)都在增加，而投资(zī)者不(bù)需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对(duì)持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元(yuán)的(de)现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟(wěi)大的企业。我们可(kě)以(yǐ)做(zuò)到以500亿(yì)或750亿(yì)美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题是(shì)，我(wǒ)们(men)收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以当一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票(piào)卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳步上(shàng)涨。我们有足够的(de)钱，我(wǒ)们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和(hé)长期防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个(gè)美好的事业。好(hǎo)的(de)企业(yè)不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们(men)学(xué)到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行(xíng)为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋(qū)势(shì)，如果(guǒ)能(néng)做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是(shì)做出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未(wèi)来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)优秀在于从不会(huì)频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其他大型公司，伯克(kè)希尔之(zhī)所(suǒ)以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十(shí)大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一(yī)，他(tā)的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不(bù)会(huì)去尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无(wú)二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到(dào)访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的(de)部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于(yú)那些(xiē)企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补(bǔ)充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的(de)机会。它们是一些令(lìng)人难(nán)以置信的投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后(hòu)伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股(gǔ)东们(men)眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年(nián)写下的书时(shí)至(zhì)今(jīn)日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国(guó)家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经说明了(le)这一(yī)点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还(hái)是会(huì)比大(dà)部分(fēn)公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继(jì)任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在相同(tóng)的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非(fēi)常(cháng)优秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票(piào)回购将同时(shí)对(duì)股东和公司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资(zī)本(běn)足够且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么(me)不通过回购来提(tí)升(shēng)单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有某种价(jià)值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自(zì)的(de)问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议(yì)。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们(men)的孩子(zi)透露(lù)任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下(xià)的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有(yǒu)能(néng)量(liàng)的(de)人(rén)和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功(gōng)就需要(yào)更多的(de)运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把自己的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程(chéng)，这(zhè)是(shì)非常理想的(de)工作环(huán)境，没有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对(duì)他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他(tā)的想法是(shì)否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪(nǎ)里再找(zhǎo)一本(běn)书(shū)在其领(lǐng)域里具有(yǒu)这样持续(xù)的(de)地位？”

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