用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司(sī)2001年(nián)5月(yuè130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元)上市以来(lái)单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨的同向(xiàng)共(gòng)振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季(jì)度(dù)报(bào)告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司(sī)2001年5月上市(shì)以来(lái)单(dān)季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报(bào)显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最高(gāo)点之后，用友(yǒu)网络(luò)连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在股价相对高点进行(xíng)了(le)定增(zēng)融(róng)资。此次定增吸引了不(bù)少机(jī)构参130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇(pǒ)为(wèi)活(huó)跃的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)的(de)2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前(qián)十(shí)大(dà)股(gǔ)东(dōng)，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持(chí)数量至(zhì)少有4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务(wù)企业的会计(jì)电(diàn)算(suàn)化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服务企业的(de)信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是服务企业(yè)的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型(xíng)云服务业务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营全(quán)球领先(xiān)的企业云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基(jī)于(yú)互联网架构的(de)企业互(hù)联网开发平(píng)台(tái)。2017年以来，其云(yún)平台(tái)、财(cái)务云、人力云等云产品得到逐步(bù)发展，各(gè)领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发(fā)和(hé)持续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突(tū)破(pò)。《2021年(nián)中国(guó)工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面向外部市(shì)场提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信(xìn)心(xīn)的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利(lì)润也在同(tóng)时逐(zhú)年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高于(yú)营(yíng)收(shōu)增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌(diē)，股价也(yě)因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很(hěn)大的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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