一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排

　　今年A股(gǔ)市场最为(wèi)火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国(guó)基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的(de)首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近期对于(yú)基金的(de)发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于资(zī)本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场(chǎng)影响力、号召力(lì)，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发(fā)行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发(fā)售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大(dà)于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估(gū)值回归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立(lì)中国特色估值(zhí)体系，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发(fā)现(xiàn)，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金(jīn)公司等(děng)相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内人士(shì)看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所(suǒ)上(shàng)市(shì)，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合(hé)目(mù)前资(zī)本(běn)市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不(bù)会在(zài)此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家基(jī)金公(gōng)司上报(bào)的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过(guò)，目(mù)前市场上(shàng)非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情(qíng)况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资(zī)者带来(lái)分享改革红利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招(zhāo)商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批，会陆续进入(rù)发(fā)行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置功能的发挥(huī)有重要(yào)作(zuò)用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)发(fā)展的重要基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的(de)产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不(bù)少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企业的(de)投资价值。”据(jù)一位基金(jīn)公司人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市(shì)场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一(yī)步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环(huán)境下(xià)的资(zī)产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期(qī)来(lái)看(kàn)，央国企板(bǎn)块的(de)投资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的(de)：一是央企是(shì)实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐年提(tí)升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地(dì)。未来在(zài)不断完(wán)善中(zhōng)国特色现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认(rèn)可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委旗下(xià)上市(shì)央企营(yíng)业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或(huò)将成为央国企估值重(zhòng)塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金(jīn)量化投(tóu)资部基(jī)金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国(guó)企的(de)盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金等配置(zhì)性的(de)需(xū)求。在中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系的推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指数(shù)具备较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回报主题(tí)上市(shì)公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成(chéng)份股权重合(hé)计(jì)约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息(xī)率为4一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更低的估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集(jí)日基(jī)本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日(rì)。投资者(zhě)可选择(zé)网(wǎng)上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募(mù)集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之(zhī)间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市(shì)商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经(jīng)理(lǐ)罗(luó)国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历史(shǐ)表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和(hé)上证红(hóng)利指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的(de)投资价值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企特(tè)色(sè)突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值体系(xì)背景下估(gū)值提升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截(jié)至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续(xù)并形(xíng)成(chéng)主线(xiàn)行情(qíng)。

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