美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机(jī)升(shēng)级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出售，可(kě)能出(chū)售所有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地(dì)区银行传出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合众银行(xíng)发布声明确(què)认了周三的媒(méi)体消(xiāo)息(xī)，称在和(hé)多位潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被出(chū)售后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失(shī)实”瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思。此后，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月(yuè)4日，美国参议院银(yín)行委员会就(jiù)近(jìn)期大型银行倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因(yīn)。美(měi)国(guó)商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的科(kē)技以及生物(wù)医(yī)学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而(ér)签名(míng)银行则有大量的数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家们明确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同(tóng)时(shí)他(tā)们担(dān)心银(yín)行(xíng)倒(dào)闭会将美国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在评估近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动(dòng)背后存在“市(shì)场(chǎng)操纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫方面也表示(shì)将(jiāng)监控“健康(kāng)银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区(qū)银(yín)行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些(xiē)地区银行获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空(kōng)活动增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民(mín)调(diào)显示，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一(yī)半的美(měi)国人担(dān)心他(tā)们在(z瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思ài)银行或其他(tā)金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有(yǒu)48％的(de)美国成年人(rén)表示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们(men)非(fēi)常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银行业较为平静的(de)时期测量过这一数(shù)据(jù)，但2008年12月的数据(jù)显示(shì)，在危机得到解决后(hòu)，人们对(duì)存款安(ān)全的担忧略有减少，这表(biǎo)明(míng)对存(cún)款安全的高度担忧可能(néng)并非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂遭(zāo)无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月(yuè)4日凌晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石化厂遭到一(yī)架(jià)无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆(bào)炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当(dāng)天还(hái)报道(dào)称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区(qū)的伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面(miàn)积为(wèi)400平方(fāng)米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个(gè)基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利(lì)率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期(qī)阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还(hái)需要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌(diē)。受外盘原油大(dà)幅走低(dī)带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前(qián)低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退前的(de)利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基(jī)本(běn)面变(biàn)化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金(jīn)融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续(xù)加(jiā)息对经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛期(qī)货能(néng)源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观(guān)集(jí)中避险，主要还是(shì)与美国银行危机事件有(yǒu)关(guān)。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此(cǐ)发(fā)布(bù)的一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告(gào)称，如果不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美国经济将面(miàn)临严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对股市和(hé)商品等风险资产带来(lái)短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美(měi)国(guó)银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期(qī)风(fēng)险，宏(hóng)观(guān)层面的(de)不确(què)定性(xìng)较(jiào)大(dà)，主要风险在于当(dāng)前的(de)宏观避险情绪(xù)是否有可(kě)能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现(xiàn)类似(shì)于(yú)2008年和2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示在利率(lǜ)上升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国(guó)经济难(nán)以获得动(dòng)能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派(pài)，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标(biāo)，是否停止加(jiā)息(xī)取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果6月初(chū)之(zhī)前高(gāo)利率(lǜ)带来的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终(zhōng)止当(dāng)前(qián)紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市(shì)场的(de)关注点在于美联储(chǔ)是否会在(zài)接下来(lái)的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息(xī)开(kāi)启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续大(dà)跌的(de)情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危(wēi)机的背(bèi)景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏观(guān)避险还(hái)有一部分债务(wù)上限的加成；二(èr)是当前原(yuán)油基本面状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回(huí)升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分(fēn)析称，从基(jī)本(běn)面(miàn)看，短期(qī)原(yuán)油尚(shàng)不具(jù)备(bèi)持续(xù)大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为(wèi)稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油(yóu)供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价(jià)格(gé)的突破上行仍需其他(tā)利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前(qián)低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出现周线级别(bié)的行情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和(hé)。但美联(lián)储(chǔ)连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段(duàn)时间(jiān)观(guān)察，情绪(xù)的底部可能已经出(chū)现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也尚(shàng)未(wèi)有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将(jiāng)到来(lái)，短期内将会(huì)支撑油(yóu)价(jià)。“综合来看，目(mù)前(qián)原(yuán)油阶(jiē)段性底部或已出现，将(jiāng)进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油(yóu)而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委(wěi)内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师(shī)董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原料通关情(qíng)况对沥青(qīng)生(shēng)产供应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和(hé)广西(xī)东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看(kàn)，一(yī)季(jì)度受沥青生(shēng)产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩(suō)，沥(lì)青装置(zhì)检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货(huò)能(néng)化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称(chēng)，由于沥青利(lì)润压缩(suō)限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产(chǎn)积极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在(zài)收缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始(shǐ)进(jìn)入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行业的开工(gōng)率(lǜ)看，道路需求表现偏(piān)弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛(máo)盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵(dǐ)海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预期的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景下(xià)，沥(lì)青价格也难有(yǒu)较强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值处于偏(piān)低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍(réng)处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短(duǎn)期(qī)沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价(jià)差，中长期(qī)需(xū)关注(zhù)沥(lì)青原(yuán)料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也(yě)很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成(chéng)本端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及(jí)预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件的(de)扰动加大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中(zhōng)大期货研究院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)改(gǎi)善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个(gè)百(bǎi)分点。同(tóng)时(shí)，全球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力石化等有(yǒu)检修(xiū)计划，但由于高(gāo)加工差(chà)下(xià)装置(zhì)开(kāi)工较为(wèi)积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供(gōng)应有小幅增(zēng)加预期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福(fú)能期(qī)货(huò)能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前(qián)来看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年(nián)初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提(tí)前(qián)备(bèi)货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将进入(rù)尾(wěi)声(shēng)，预(yù)计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢(xiè)雯分(fēn)析称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需(xū)求(qiú)旺(wàng)季(jì)是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯开工(gōng)率有改善(shàn)预期(qī)的(de)前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出(chū)现阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，原油下跌(diē)和聚(jù)酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了(le)周度(dù)回升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致(zhì)趋势延(yán)续。从价格走势看，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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