昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持(chí)续暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格(gé)飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注美联储会(huì)再加息2坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗5个基点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元的(de)政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致失业(yè)率(lǜ)上(shàng)升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷(dài)款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府(fǔ)将可能(néng)无(wú)法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工作安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第一个交易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面(miàn)的支撑(chēng)；三是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导致调(diào)运不(bù)便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显承压。同(tóng)时，套保(bǎo)资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年一季度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库(kù)存来(lái)看(kàn)，今年(nián)下(xià)半年市场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生(shēng)猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却(què)一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪的(de)需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘(pán)面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗(lǘ)油期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌(diē)，连续(xù)第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可(kě)能(néng)到来从而(ér)降(jiàng)低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节(jié)后(hòu)市(shì)场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化(huà)。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称(chēng)，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存(cún)短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来(lái)供应充裕的(de)预期(qī)基(jī)本(běn)一致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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