分(fēn)析人士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理、人员(yuán)及(jí)系(xì)统配置(zhì)、投资比例、交易(yì)行为、规模控制、申赎(shú)管理等多方面对重要货币市(shì)场基金的基(jī)金(jīn)管理人(rén)提出了更为严格(gé)审慎的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币基金的风险管理能力和(hé)透明(míng)度，降低(dī)投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)。但是(shì)，可能会(huì)对部(bù)分追求高收益(yì)的投(tóu)资者造成(chéng)一定影响。此外，预(yù)计全(quán)市场(chǎng)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币市场基金(jīn)是指因(yīn)基金资产规模较大(dà)或者(zhě)投资者(zhě)人数较多、与其他金(jīn)融机构(gòu)或者(zhě)金(jīn)融产品(pǐn)关联性较强，如发生重(zhòng)大(dà)风险，可(kě)能对(duì)资(zī)本市场和金融体系产生重(zhòng)大不(bù)利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金满足(zú)下列任一(yī)条(tiáo)件的，基(jī)金管理(lǐ)人应当在10个(gè)工作日内主动向(xiàng)中(zhōng)国证监会报告：基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值连(lián)续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个交易日超过5000万个；中国(guó)证监会(huì)认定的符合重要(yào)货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)一季度(dù)末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超过(guò)2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘余额宝货(huò)币(bì)规模最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人(rén)户(hù)数(shù)来看，截至(zhì)2022年末(mò)，天弘余额宝(bǎo)货(huò)币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对(duì)记者(zhě)表示(shì)，《暂行规定》实(shí)施后，对(duì)于(yú)规(guī)模超过2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数量大(dà)于5000万个的货(huò)币市场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金(jīn)管理人需要(yào)增强抗风险能力(lì)，并明确风(fēng)险防控(kòng)与处置机制。这(zhè)将促使基金(jīn)公(gōng)司更加(jiā)注重风(fēng)险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产品的透明度(dù)和(hé)稳(wěn)定性，从(cóng)而(ér)保护投资者的利益。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与资管(guǎn)新规(guī)一(yī)脉相承，都是为了提升资管机构的风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安全产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产品打(dǎ)破(pò)刚(gāng)兑，高安全产品收益(yì)率回落(luò)至与(yǔ)其风(fēng)险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步落地，回归本源的主动(dòng)类资(zī)管(guǎn)产品迎来(lái)发(fā)展良(liáng)机，财(cái)富(fù)管理(lǐ)行业百(bǎi)花齐放。

　　明确附(fù)加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明(míng)确(què)了(le)重要货币市场(chǎng)基金的附加监管高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思(guǎn)要求(qiú)，指出基金管理人应当遵循(xún)长期(qī)稳健(jiàn)的经营和投资理念，确(què)保自(zì)身投资研究、人员配备、系(xì)统(tǒng)运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面(miàn)的能(néng)力水(shuǐ)平与重要(yào)货币市场基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲(máng)目(mù)扩张基金规模。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，重要货币市场基(jī)金的基金经理不得(dé)少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基(jī)金管理人的高级(jí)管理人员、基(jī)金经(jīng)理等相关人(rén)员(yuán)的考核评(píng)价、薪酬激(jī)励等(děng)不(bù)得直接或者间接与重要货币市(shì)场(chǎng)基金的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货币市场基金(jīn)的投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例(lì)高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思如，持(chí)有一(yī)家公司发行的证券(quàn)市值不得超过(guò)基金(jīn)资产净值(zhí)的5％；投资于具(jù)有基金托(tuō)管人(rén)资格的同一商业银行发行的金融(róng)工具占基金资产净值(zhí)的比例不得超过15％；主动投资于流(liú)动性(xìng)受限资(zī)产的规模合计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不(bù)得超过(guò)90天(tiān)；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合(hé)的杠杆比例不得(dé)超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规(guī)定》指出(chū)，审慎(shèn)确认(rèn)大额申购(gòu)申请，避免出现接受单一投(tóu)资者申购申请后导致其持有份额(é)超过基金总(zǒng)份额5％的情(qíng)况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金托管(guǎn)人(rén)每(měi)月(yuè)从重要货币市(shì)场基金的管(guǎn)理(lǐ)费、托管费中计提(tí)的风险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风(fēng)险的(de)重要举(jǔ)措。部分货币市场(chǎng)基金规模(mó)较大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影响，当出现风险事件时，可能(néng)会对(duì)金融市(shì)场(chǎng)的流动性安全产(chǎn)生(shēng)冲(chōng)击。《暂行(xíng)规定(dìng)》无论是从(cóng)考核机(jī)制，还是从投资比例、久期(qī)、可变现资产的(de)限制(zhì)，都是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金防(fáng)范流动(dòng)性风(fēng)险的能力将进一步提升，将有效防止出(chū)现2016年部分货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要货币市(shì)场基金的风险防控和(hé)监(jiān)督管理(lǐ)机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综合评估重要货币(bì)市场(chǎng)基金各类风险的(de)成因、表现及影响，会(huì)同(tóng)相关市(shì)场主体(tǐ)共同(tóng)制定(dìng)合理有效的风险(xiǎn)应对预案(àn)。风险应对预案应当(dāng)报中国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险应对预案(àn)的(de)有效性、合(hé)理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场(chǎng)基金(jīn)发生重大风(fēng)险(xiǎn)的，由中国证监(jiān)会(huì)牵(qiān)头相关部(bù)门成立(lì)风险处置小组(zǔ)，督促基金管理(lǐ)人(rén)及相关市场主(zhǔ)体(tǐ)依(yī)据风险应对(duì)预(yù)案等对重要货币市场基金实施风险处置(zhì)。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实(shí)施(shī)对于投资者有什么(me)影响？

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度(dù)，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分(fēn)投资者造成一定影响，例如(rú)可能会对一(yī)些(xiē)追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者(zhě)造(zào)成(chéng)一定冲(chōng)击。此外，新规可能会(huì)导(dǎo)致一些货(huò)币基(jī)金规模较(jiào)小的产品(pǐn)退出市(shì)场，投资者需要注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂(zàn)行规(guī)定》有利(lì)于保护低(dī)风(fēng)险偏好的(de)投资者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具(jù)有着投资者数量庞大，风险偏好较低的(de)特点。部分规(guī)模较大的货币规模基金如出现风险事件，或(huò)将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场(chǎng)基金的资产安全要求，有利于保护投资(zī)者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，货币(bì)市场基金的规范(fàn)化、标准化(huà)、投资(zī)分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是否在(zài)公布的重点货币基(jī)金名录内，可能是投(tóu)资者选择(zé)考(kǎo)量的潜在(zài)背书因素之一。预计(jì)全市场货(huò)币(bì)市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的(de)产品(pǐn)体系结(jié)构布局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

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