国内“五一”假期(qī)来了，但海(hǎi)外市场风险依旧(jiù)不容忽视(shì)。在美国(guó)多项(xiàng)重(zhòng)要(yào)经(jīng)济数据出炉后，美联储(chǔ)也将召开(kāi)5月议息(xī)会议，市场普遍预期将(jiāng)继续加息25BP。在利好利空消息交织(zhī)下，节后市(shì)场走势将如何演绎？

　　美国第一共和银(yín)行股价已(yǐ)累计(jì)下跌90％以上

　　截至周五(wǔ)收盘，美国第一共和(hé)银行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救(jiù)助协议以维持该(gāi)银行运营(yíng)的希望在变得渺茫(máng)。该(gāi)股(gǔ)今年已(yǐ)下跌90％以(yǐ)上。消息人士称，该银行很(hěn)有可能会被美国联邦储蓄(xù)保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒(méi)报道，自美国第(dì)一共和银(yín)行公布其第一季度存款下(xià)降40.8％至1045亿(yì)美元后(hòu)，该银行股价在接下(xià)来的(de)两(liǎng)天内下跌超过60％，创下历史(shǐ)新低。目前包(bāo)括来自美国(guó)联(lián)邦储蓄保险公司、财政(zhèng)部和美(měi)联储的官员正在与其他银行进(jìn)行(xíng)协调会议(yì)，为第一共和银行制定救助计划(huà)。

　　美联储反省(shěng)硅谷银(yín)行倒闭(bì)，寻求大范围加强银行(xíng)规管

　　在(zài)当(dāng)地时间4月28日公布的内部审查报(bào)告中，美联储(chǔ)承认，对于上月硅谷银行的(de)倒(dào)闭案，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行自身风险(xiǎn)管理薄弱，也和美联储(chǔ)的审(shěn)查督导行动(dòng)拖沓有(yǒu)关(guān)。

　　美联储认为，银行业审查(chá)员(yuán)未能采取有力行动解决硅谷(gǔ)银(yín)行越来越(yuè)多的问题。美联(lián)储(chǔ)负责金(jīn)融业监(jiān)管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员(yuán)未(wèi)能(néng)充分认(rèn)识到(dào)，随(suí)着硅谷银行(xíng)的规(guī)模扩大、复杂性增加(jiā)，该(gāi)行(xíng)变得有多么不堪一(yī)击。他们的确发现了风险，却没有采取足够的措施，保(bǎo)证该行足够迅(xùn)速地解决(jué)问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭有四大成因，其(qí)中三点都和美联储监管不(bù)力有关。他(tā)说(shuō)，美联储监管者的错误部分源于，特朗普(pǔ)执政时的金(jīn)融业(yè)改革普(pǔ)遍放松了对中等银行的规(guī)管(guǎn)。

　　巴(bā)尔还提到(dào)，美联储的文化转变似乎导(dǎo)致联储的(de)监管变(biàn)得(dé)更宽松(sōng)。这些变化体(tǐ)现在降低(dī)标准、增加复杂性，以及监管方式不(bù)够自信果断，它(tā)们阻(zǔ)碍(ài)了有效(xiào)的(de)监(jiān)管。

　　美(měi)联(lián)储认为，其(qí)银行业审查(chá)员已经确(què)定了硅谷银行存(cún)在导致其倒(dào)闭的一大问(wèn)题——利率相关风险(xiǎn)，但美联储自身(shēn)的流程“过于审慎”，侧重在采取行(xíng)动以(yǐ)前(qián)累(lèi)积过多的证据。

　　美联储的数据(jù)显示，截至倒闭时(shí)，硅谷银行收到31项监管机(jī)构的(de)公开审查报告或警告，数(shù)量(liàng)是(shì)其(qí)他银行的三(sān)倍。报(bào)告称，随(suí)着硅谷(gǔ)银行壮(zhuàng)大，近些年(nián)美联储忽视了范围更广的(de)问题，比如(rú)该(gāi)行多(duō)年来一(yī)直突(tū)破内(nèi)部(bù)风险限制，其采用的流动性指标却显示，存款(kuǎn)基(jī)础(chǔ)稳定，其利率(lǜ)相关风险(xiǎn)还被评为令(lìng)人(rén)满意(yì)。

　　巴尔(ěr)透露，美联储将重(zhòng)新审查，适用于资产超过(guò)千亿美(měi)元银行的一系列(liè)规定，包括压力测(cè)试和流动性要求，将重新评估，怎样监督和(hé)监管一家银行(xíng)对利率流动(dòng)性风(fēng)险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅(guī)谷银行(xíng)倒闭表(biǎo)明，需要对范围更广泛(fàn)的银行强化适用的标(biāo)准，联储应考虑，让更大范围的(de)银行适(shì)用标(biāo)准(zhǔn)和的(de)流动性(xìng)规(guī)定。他呼吁，重新评估，对(duì)于超过25万美元(yuán)联邦(bāng)保险上(shàng)限(xiàn)的(de)银行存款，监(jiān)管方(fāng)的处理方。

　　巴尔认为，美联储应(yīng)要(yào)求更广泛的银行考虑到可出售证券的未实现损益，以便让银行的资本要(yào)求更(gèng)好(hǎo)地匹配其财务状况(kuàng)和风险。他暗(àn)示，对资(zī)本规划(huà)和风险(xiǎn)管理不足的公司，美联储(chǔ)可能增加资本或(huò)流动性(xìng)的要求，或者限(xiàn)制股票回购、股息支(zhī)付或(huò)高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州和佛罗(luó)里达州重大灾(zāi)难声明(míng)

　　据央视(shì)新(xīn)闻(wén)消息，根(gēn)据美国白宫当地时间(jiān)4月28日的声明，美(měi)国总统(tǒng)拜登批准内华达州(zhōu)重大灾难声明，他(tā)下(xià)令为3月(yuè)8日至3月(yuè)19日期间受冬季风暴影响的地区提供联邦(bāng)援助。

　　此(cǐ)外，拜(bài)登还于27日晚批(pī)准佛罗里达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日期(qī)间(jiān)受严(yán)重风(fēng)暴影(yǐng)响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　联邦援助资(zī)金可在成本分担(dān)的基础上提(tí)供(gōng)给州政府和符合(hé)条(tiáo)件的地方政府以及某些私(sī)人非营利组织，用(yòng)于(yú)受灾(zāi)害影响地区的(de)应急和修复(fù)工(gōng)作。

　　欧盟与(yǔ)波兰等五国就乌克(kè)兰农(nóng)产品相关事(shì)宜达成原则性(xìng)协议

　　据央视新闻(wén)消息，当地(dì)时间28日(rì)，欧盟委(wěi)员会(huì)执行副主席东(dōng)布罗夫斯基(jī)斯对(duì)外宣布，欧委会已与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼(ní)亚和斯洛伐克就(jiù)乌克兰(lán)农产品(pǐn)相关事宜(yí)达成原(yuán)则性(xìng)协议。

　　东(dōng)布罗夫斯基斯表示，欧(ōu)盟已(yǐ)采取行动解决欧盟成员国和乌(wū)克兰农民的担忧。具体措施包括推(tuī)动(dòng)波兰、斯洛伐克、保加利(lì)亚等国(guó)撤回针对乌农产(chǎn)品的(de)单边措(cuò)施。从欧盟层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵(kuí)花(huā)籽等(děng)4种(zhǒng)农产品实(shí)施保障措(cuò)施(shī)。为5个受影响(xiǎng)的成员国(guó)农(nóng)民提供1亿欧元的(de)一揽子(zi)支持。此(cǐ)外，欧(ōu)盟将继续推进包括葵花籽油等(děng)产品的倾销调查。欧(ōu)盟将进一步(bù)确保乌克兰农产品通过(guò)欧盟(méng)通道出口(kǒu)到其他国家。

　　美国滞(zhì)胀困境：经(jīng)济(jì)继续放缓(huǎn)，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商(shāng)务部最新公布的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估为(wèi)4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场预期及前(qián)值持平。

　　据悉(xī)，剔除食品(pǐn)和能源的核心PCE物价指数是美联储青睐(lài)的通胀(zhàng)指标之一。此次公布的(de)数(shù)据再(zài)度(dù)印证了美国(guó)通(tōng)胀的居高(gāo)不下(xià)，这加大了美联储5月再(zài)次加息的可能性。报告公布后，美国短期利率期货小幅下跌，反映出5月份加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在(zài)此前(qián)一天，美国商务(wù)部(bù)公布的一季度美国宏观经济数据显(xiǎn)示，美(měi)国一季度GDP同(tóng)比仅(jǐn)增(zēng)长(zhǎng)1.1％，大幅不及(jí)市场预期的2％，且增(zēng)速(sù)较(jiào)前值2.6％显著放(fàng)缓。而同(tóng)日公布的一(yī)季度核心PCE物价指(zhǐ)数年化(huà)环(huán)比初值(zhí)升至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前值(zhí)4.4％。

　　一德期货宏观贵(guì)金(jīn)属分析师张晨向(xiàng)期货日报记者表示，上述(shù)数(shù)据显示出美国经济放缓但(dàn)通胀水平依旧高企的滞(zhì)胀特征。不过，从美国GDP折(zhé)年(nián)数同比数据来看，他认(rèn)为一(yī)季度1.6％的增速较(jiào)去年(nián)四(sì)季度(dù)0.9％的增速出现(xiàn)明显回(huí)暖，显示出美国经(jīng)济虽有放缓，但韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数(shù)据超预期放(fàng)缓，坐(zuò)实了(le)市场对于(yú)美国经济衰退的(de)忧(yōu)虑，再加上目前作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么(qián)欧美银行信用危机的尾(wěi)部(bù)效应持续存在，金(jīn)融不稳(wěn)定叠加经济景气下滑，一定程度上(shàng)削(xuē)弱了美联储(chǔ)货币(bì)政策的紧缩预期，同(tóng)时增加了下(xià)半(bàn)年美联(lián)储(chǔ)降息的预期。”中信建投期货宏观贵金(jīn)属分析(xī)师罗(luó)亮认为。

　　不(bù)过，他也表示，由于反映核(hé)心个人消费支(zhī)出在内(nèi)的(de)一季度PCE通胀(zhàng)数据(jù)持(chí)续(xù)上升，再加上周五晚间公布的3月(yuè)核心PCE数据也(yě)偏强(qiáng)，因此美联储5月份(fèn)加(jiā)息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美联储的政策(cè)变化(huà)。

　　5月(yuè)加息或“板上钉钉”，此次会议还(hái)需关注什么？

　　金(jīn)瑞期(qī)货宏(hóng)观贵金属分析师(shī)吴(wú)梓杰认为，当前美联储货币政策面临抑制通胀(zhàng)以(yǐ)及宏观(guān)审慎两难的抉择。随(suí)着(zhe)此前(qián)银行(xíng)业危机(jī)的(de)爆发以及一季(jì)度经济的回(huí)落(luò)，美国当前经济的脆弱(ruò)性以及下行压力已经持续增加，但是一季度核心PCE同样(yàng)大(dà)幅超过(guò)预期，显示出(chū)核心通(tōng)胀(zhàng)黏性超(chāo)预(yù)期。

　　“对于美联储(chǔ)来说，这意味(wèi)着进行政策选(xuǎn)择时不得不更加慎重。”吴梓杰预计(jì)，美联储5月大概率将会(huì)保(bǎo)持(chí)加息25BP的(de)节(jié)奏，但在记者会上鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)表态或将更加注重安抚市场情(qíng)绪，强(qiáng)调对宏观风险的把控(kòng)，且(qiě)对未来加(jiā)息的(de)态(tài)度(dù)或将(jiāng)更加(jiā)谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场(chǎng)已经对美联(lián)储(chǔ)5月(yuè)加息25BP作出了充(chōng)分(fēn)的(de)计价。鉴于此次会议(yì)并无(wú)最(zuì)新点阵(zhèn)图和经济展望公布，因(yīn)此会议重点在(zài)于利率决议声明及鲍威尔的会后(hòu)发(fā)言两方面。其中(zhōng)，在决议声明方面，可重点观察(chá)措(cuò)辞调整变(biàn)化情况，特别是能(néng)否出现“停止加息(xī)”相关暗(àn)示。而在会后(hòu)的新闻发布会上，需(xū)要(yào)重点关注(zhù)鲍威尔对于经济与通胀前景、后续货币政策(cè)以及银行业危机引发的信贷(dài)收缩等方面的观点论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加息(xī)”等(děng)明显鸽派(pài)暗示，则无论对(duì)于商品市场(chǎng)还是权益市(shì)场(chǎng)而言，均构成短期(qī)提振。

　　罗(luó)亮认为，此次美联(lián)储会议(yì)需要关注三(sān)个方面：一是(shì)考虑到通胀的顽(wán)固性，美联储是否会透露其愿意(yì)容忍更高水平的通胀；二是美(měi)联储对于目前金融以及经济风险的判断(duàn)，到底(dǐ)是短期(qī)风险还(hái)是长期(qī)风险；三是(shì)美联储(chǔ)未来(lái)的货币政策(cè)预期，比如是否(fǒu)透露下半年将降息或(huò)者不降息。

　　他(tā)认为(wèi)，如果美联储依(yī)然偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，则预期风(fēng)险资产将(jiāng)继续回调(diào)，美债(zhài)利率曲线会加深倒(dào)挂的程度，对(duì)市场而言偏负(fù)面；如果美联储偏鸽派，那(nà)市场(chǎng)风(fēng)险偏好会(huì)再度(dù)上升(shēng)，美(měi)元指数预计显著下行，贵金属将领(lǐng)涨(zhǎng)资产。

　　吴(wú)梓杰表示(shì)，由(yóu)于当(dāng)前市(shì)场对5月(yuè)加息25BP已(yǐ)经计价较为充分，预(yù)计加息结果不会(huì)引(yǐn)起市场较大波动，但是(shì)对于6月及(jí)以后偏鹰的政策(cè)预(yù)期(qī)交易依(yī)旧不(bù)足(zú)。因此，他认为本(běn)次会议上需(xū)要重点关(guān)注(zhù)美联储声明以及鲍威(wēi)尔在记(jì)者(zhě)会上对未来政策路径(jìng)的展望。“尤其(qí)是(shì)如果美联储意外偏鹰(yīng)，比如表现出(chū)了6月(yuè)仍将加息的倾(qīng)向(xiàng)，则市场或将面临较大(dà)的冲击，相关风险资产有意(yì)外下(xià)跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金属(shǔ)市场面临涨跌两(liǎng)难(nán)局面

　　近期美元指数持稳，贵(guì)金(jīn)属行情则表现乏力(lì)。张晨认为，4月以(yǐ)来，欧美银行业风险事件(jiàn)溢出影响(xiǎng)逐渐减弱，市场对于美联储货币(bì)政策迅(xùn)速转向的(de)乐观预期出现一定修正(zhèng)，贵金属(shǔ)市场出(chū)现高位振荡调(diào)整，但总体回(huí)调幅度有限。

　　当下来(lái)看，他(tā)认为(wèi)贵金(jīn)属市场在利多(duō)、利空(kōng)因素间来回拉扯。利多因素方面，美联储(chǔ)加息临近尾(wěi)声，对贵金属价格的(de)压制边(biān)际减(jiǎn)弱(ruò)。同时，美国经济前景黯(àn)淡，债务上限悬而未决以(yǐ)及银行业风险事件余波反复(fù)，不断激(jī)发(fā)市场避(bì)险情绪。从更(gèng)为宏观的角度来看，全球(qiú)“去美元(yuán)化(huà)”方兴未艾，各国(guó)央行(xíng)强化黄金资产储备功能，使得央行“购金潮(cháo)”经(jīng)久不息(xī)。上述(shù)种(zhǒng)种因素均对贵金属价格(gé)形成支撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要(yào)是，市场和美(měi)联(lián)储(chǔ)对于后续货币政策(cè)之间(jiān)的预(yù)期差，以及美国经(jīng)济层面的韧(rèn)性犹存。“特(tè)别是就业市(shì)场尽(jǐn)管过热态势有(yǒu)所缓和(hé)，但无论是新增非农就(jiù)业人(rén)数还是失(shī)业(yè)率指标，还远未触及经济衰退以(yǐ)及作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么美联储货币政策转向的(de)阈(yù)值区间(jiān)，这(zhè)极有可能造成通胀回归(guī)波折反复，进(jìn)而引发美联储货币政策前景预期摇摆。”他说。

　　他(tā)预计，在5月美联储(chǔ)议息会(huì)议落(luò)地后的一段时间(jiān)内，市场仍然会延续上述的(de)修(xiū)正走势，美联储(chǔ)还(hái)需在更多数据指引以及银行风险(xiǎn)事件落(luò)地后，再相机作出(chū)政策调整，而(ér)在此之前预计仍会延续(xù)当前“走一(yī)步看一(yī)步”的决策思路。而(ér)市场对于(yú)年(nián)内降息(xī)的(de)乐观预期的修正空间犹存(cún)。

　　罗亮认为，目前贵(guì)金(jīn)属市场(chǎng)的逻(luó)辑有两条主线(xiàn)：一是(shì)美国经(jīng)济是否(fǒu)会陷入衰(shuāi)退，二是全(quán)球贸易结算体系下美元(yuán)的趋(qū)势压力。“过去20年(nián)，贵金属价格(gé)主(zhǔ)要锚定(dìng)的是美债实际利率的变化，但是(shì)最近这种联(lián)系(xì)正在脱(tuō)钩，央行(xíng)购金以及美元结算(suàn)体系的变(biàn)化(huà)使得(dé)贵金属(shǔ)获得了越来越多的(de)金(jīn)融(róng)溢(yì)价。”整体来看，他(tā)认为目(mù)前(qián)贵金属多(duō)头驱动(dòng)的逻辑(jí)还没结束，且近期的表现(xiàn)也(yě)是(shì)易涨难跌。从资产配置(zhì)的角度来(lái)看(kàn)，仍推荐将贵金属(shǔ)作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金属市(shì)场(chǎng)已经表现出了一定程度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美(měi)国(guó)经济下(xià)行以及(jí)欧美银行业风险带来的避险情绪对贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格仍有一(yī)定(dìng)支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面(miàn)，美国通胀(zhàng)高位带来的(de)加息预测，未(wèi)能对贵金属(shǔ)形成有力的(de)回落压力(lì)。因此，他预计(jì)贵金属市(shì)场(chǎng)整体仍以高(gāo)位振(zhèn)荡(dàng)为主，在基(jī)准(zhǔn)假设下，贵金属交易主线(xiàn)将(jiāng)回(huí)归通胀逻辑。他认为，当前市场(chǎng)对于美(měi)联储降息的预期仍(réng)大幅领先(xiān)美联储的官方(fāng)预期，预计在高通胀压力下，市(shì)场对降息预期的修正或将带来金银价格(gé)的进一步回调。

　　市场人(rén)士提示，随(suí)着国(guó)内“五一”长假开(kāi)启，还须警惕海外市场风(fēng)险(xiǎn)。

　　罗亮表示，近期宏观市场关(guān)键数据较(jiào)多，导致(zhì)市场(chǎng)情绪(xù)波澜(lán)起(qǐ)伏，同时基(jī)本面因素也多空交(jiāo)织，海外市场(chǎng)容易(yì)出现巨(jù)幅波动。同(tóng)时(shí)，国内“五一”假期结束后，市场将(jiāng)直(zhí)面美联储5月利率(lǜ)决议落地(dì)，他预计美联储会(huì)议(yì)结果或(huò)将偏鸽，因此推荐节后逐渐增加风险(xiǎn)资产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期跨越5月(yuè)美联储议息会议等(děng)重要事件，加之(zhī)银行业危机(jī)及债务上限问题悬而未决，投资者要防(fáng)止过分押注引发的风险。假期后可关注贵(guì)金属回落(luò)企(qǐ)稳(wěn)情况，可以逢低布(bù)局多单。”张晨表示。

　　吴(wú)梓(zǐ)杰也表(biǎo)示，由于国内“五一”假期恰(qià)逢海外美联储会议这一关键时间节点，投(tóu)资(zī)者(zhě)若(ruò)保留头寸过节，则要保持头寸有足够安全边际，以防“黑天(tiān)鹅(é)”事件(jiàn)带来冲击(jī)。他(tā)表示，节后(hòu)贵(guì)金属(shǔ)或将迎来更加明确的方向(xiàng)性行情，可(kě)根据美联(lián)储议息会议(yì)给出的指引，对贵金属进行(xíng)相(xiāng)应布局(jú)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 作法与做法的区别，作法与做法的区别是什么