编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从复(fù)苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留(liú)了(le)上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合(hé)成树(shù)脂板块的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地表(biǎo)示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺长(zhǎng)城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募(mù)在(zài)经历去年的整体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年(nián)竭力(lì)寻(xún)求组合(hé)的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代(dài)表了主线(xiàn)行情确(què)立，但我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他(tā)管理的易方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的(de)。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均(jūn)是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思(sī)路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金在(zài)一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的(de)配置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金(jīn)的(de)明(míng)星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十大重仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只非(fēi)白(bái)酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就(jiù)是(shì)前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏(sū)仍然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复(fù)后(hòu)，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医(yī)学(xué)去(qù)年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国(guó)内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分(fēn)机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打(dǎ)产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年(nián)度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的(de)主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是(shì)一家高科技(jì)公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光(guāng)伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一(yī)季(jì)报显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年初至今(jīn)表(biǎo)现(xiàn)一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高(gāo)速增长(zhǎng)馈赠的意思，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的(de)投资(zī)价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然(rán)首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第(dì)四位。同(tóng)时极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按(àn)照(zhào)保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量(liàng)与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基(jī)金(jīn)均(jūn)实现了(le)正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对(duì)比基金四季报和今年一(yī)季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而新(xīn)调进来(lái)的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代(dài)表公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上(shàng)涨超(chāo)过了(le)40％。由(yóu)此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加了有色行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要(yào)对其可(kě)持(chí)续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核(hé)心优(yōu)选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然(rán)所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地(dì)实现(xiàn)了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们(men)携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修复的预(yù)期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金(jīn)的(de)当(dāng)季重仓行业风格来看，除去(qù)银河(hé)和美(měi)生活(huó)还(hái)有较强的(de)新能源属性外(wài)，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一(yī)边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继(jì)续增加(jiā)了软件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术(shù)应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数(shù)字(zì)经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中(zhōng)表现最好的还是他的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩(shèng)余(yú)的八个席位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片新贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未(wèi)来科技创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同(tóng)主题范(fàn)围内的科技创新和受(shòu)益于国民经(jīng)济持续(xù)增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，他目(mù)前在管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过(guò)了10％。特(tè)别(bié)是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季(jì)度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过90％，与保(bǎo)留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始越发受到(dào)明星(xīng)基金(jīn)经理们(men)的追(zhuī)捧(pěng)，比如融(róng)通基金的(de)明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年(nián)开(kāi)始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在(zài)季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季(jì)度(dù馈赠的意思)增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配(pèi)置。目(mù)前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时(shí)保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的(de)明星基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内(nèi)以善战高端(duān)制造板块闻名(míng)，目前(qián)他(tā)在公(gōng)司(sī)所管理(lǐ)的产品数达(dá)到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年(nián)定(dìng)开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都(dōu)能被划(huà)入(rù)到消费电子的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的(de)原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有一个触底(dǐ)回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽车产(chǎn)业(yè)链上的(de)布局(jú)，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复(fù)苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽然(rán)很(hěn)难(nán)有持续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万(wàn)方方管(guǎn)理(lǐ)时间最长的军(jūn)工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处调(di馈赠的意思ào)整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)昊华(huá)科技替代了(le)上一(yī)季的(de)新雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明(míng)显中航(háng)系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐述(shù)思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度(dù)在(zài)高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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