一度被称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市场(chǎng)正(zhèng)在经(jīng)历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今(jīn)年新(xīn)成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据(jù)看，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占比的变(biàn)化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠(dié)加(jiā)全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投(tóu)资(zī)者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识(shí)到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾(qīng)向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较(jiào)严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了高(gāo)的(de)行业(yè)或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构投资者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的(de)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在(zài)市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成交热情(qíng)的提升(shēng)带(dài)来(lái)了A股市场(chǎng)的(de)大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者(zhě)入(rù)市(shì)规(guī)模(mó)激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更(gèng)清(qīng)晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够有效的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较低，运作透明度花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示(shì)，长期来看(kàn)，股票(piào)ETF市(shì)场个人(rén)占比超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交易(yì)的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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