中国金融(róng)行(xíng)业(yè)加速对外开放，外资券商们的2022年(nián)过得如何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资控股券(quàn)商中(zhōng)，仅有4家在(zài)2022年取得盈利(lì)，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立的(de)摩根大通证券2022年业绩(jì)突(tū)飞猛进，当年净利润达到(dào)2.63亿元，领(lǐng)先各家“洋券商”。相比(bǐ)之下，与摩(mó)根大通证券同期(qī)获批的野(yě)村东方(fāng)国(guó)际证券2022年亏损达到2.25亿元(yuán)，业绩(jì)分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞(ruì)信、瑞银(yín)“官宣”合并，两家国际金融巨头(tóu)均在国内(nèi)拥有外资控股券(quàn)商牌(pái)照。其中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券(quàn)则大赚2.24亿元。后续(xù)两家(jiā)外资控股券商面(miàn)临的“一参一控”问题如何解决，仍(réng)是(shì)业内关注重点。

　　过去几年里，“财(cái)富(fù)管理转型”成(chéng)为行业(yè)热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年的“打法”来看(kàn)，依托于各自(zì)股(gǔ)东资源禀(bǐng)赋、深入财富管(guǎn)理成为其在中国展业的(de)首要(yào)方向。

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　　9家外资控股券商半(bàn)数亏损

　　对于国内各家证券公(gōng)司来说，除了面临行业(yè)“二八分化”的激(jī)烈态(tài)势，来自“洋券(quàn)商(shāng)”们的(de)市(shì)场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各家(jiā)券商2022年年报(bào)/财务数据，9家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)纷(fēn)纷(fēn)晒出2022年(nián)成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年(nián)”，受制于市场行情(qíng)、成立时间(jiān)、牌照资质(zhì)等问题(tí)，9家共有5家出现(xiàn)亏损，分(fēn)别为瑞信证(zhèng)券(quàn)（-2.54亿元）、野村(cūn)东方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年实现营业收入(rù)2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈(yíng)转亏。野(yě)村东方国际证券则延续自成立以来的(de)亏损状态：2022年实现(xiàn)营业(yè)收入1.1亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上(shàng)年同期的8491万(wàn)元亏损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年(nián)因获得(dé)外资股东增持而成(chéng)为(wèi)外(wài)资控股券商的汇丰前海证券，业(yè)绩较(jiào)上年出(chū)现明(míng)显进步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同(tóng)比(bǐ)增长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元，上年同期为亏(kuī)损(sǔn)1.59亿(yì)元。

　　另外，大和(hé)证券(quàn)和星展证券均于2020年(nián)获得证监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初(chū)完成工商登记，正式展业(yè)时间(jiān)不长。星展证(zhèng)券(quàn)2022年(nián)实现(xiàn)营(yíng)业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而言(yán)，2022年(nián)受市场影响，证(zhèng)券行业(yè)营业收入普遍下降，外(wài)资控股券(quàn)商也难以幸免。且新公司(sī)建设成(chéng)本、业(yè)务费用、员工薪酬(chóu)等支出(chū)过高，在展(zhǎn)业初期容易导致亏损的产生。

　　与国内(nèi)大型券商(shāng)相比(bǐ)，外(wài)资控股券商仍呈现“本小利薄(báo)”的情(qíng)况，自营业(yè)务影响有限，因此影响2021年(nián)业绩的(de)主(zhǔ)要还是经纪、投(tóu)行等传统业务(wù)。

　　例如(rú)，瑞信(xìn)证券在(zài)2022年年(nián)报(bào)中表(biǎo)示，其当(dāng)年投行业(yè)务手续费及(jí)佣(yōng)金净收入为(wèi)6561.57万元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下(xià)降46.44％。而营(yíng)业(yè)支出则(zé)有增无(wú)减，业务及管(guǎn)理费(fèi)从上年的4.27亿元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的和尚”念(niàn)好了中(zhōng)国市(shì)场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年(nián)共(gòng)有4家外资控(kòng)股券商实现盈利，分(fēn)别为摩根大通证(zhèng)券(q广西属于南方还是北方uàn)（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银(yín)证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证(zhèng)券(quàn)（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证券和(hé)瑞银(yín)证(zhèng)券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营(yíng)业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现(xiàn)净利润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年的“券业(yè)小年”可算是相当(dāng)亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底(dǐ)，摩根大通证券共有(yǒu)员工210人(rén)，数量(liàng)在行业(yè)内排(pái)名下游(yóu)，但其业绩已跻身行业中游水平(píng)，而(ér)这只是(shì)摩根(gēn)大通证券展业(yè)的第三个完整会(huì)计年(nián)度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大(dà)通证券于2019年(nián)3月获得证(zhèng)监会批复，成立合资证券公司。彼(bǐ)时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权(quán)，外高桥集(jí)团、珠海迈兰德等5家内资股东(dōng)持有另(lìng)外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股东所持股权，成为摩(mó)根大通证(zhèng)券唯一股东(dōng)。

　　财务(wù)报表显(xiǎn)示，摩根(gēn)大(dà)通证券(quàn)2022年经纪业务大爆发，实现手(shǒu)续费净(jìng)收入5.56亿(yì)元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券表示(shì)，其证券经纪业务团(tuán)队(duì)成立(lì)已逾三年，2022年业务开(kāi)展和运作(zuò)取(qǔ)得进(jìn)一步进展(zhǎn)，新客户(hù)开发(fā)稳(wěn)步推进。摩根大通证券(quàn)充分利(lì)用全球(qiú)化的(de)平台优势，整合(hé)集团资源，持续(xù)关注并开拓传统QFII投资者以及新取(qǔ)得QFII牌照的合格境外机(jī)构投资者，目标客(kè)群机构(gòu)投资者队伍逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一控”下或将(jiāng)取(qǔ)舍(shě)

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得了(le)较好的业绩(jì)表现：当期实(shí)现营业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元(yuán)，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间(jiān)最早的(de)一(yī)批(pī)合资券(quàn)商之(zhī)一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股(gǔ)东(dōng)分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有(yǒu)正式员工383人。

　　财务(wù)报表显示(shì)，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期实现手(shǒu)续费净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注册制改革后的(de)IPO保荐项目，积极(jí)筹备并参与了沪深交易所互联互通全球(qiú)存托凭证业务(wù)等。

　　值(zhí)得关注的(de)是，今年3月(yuè)，百年大行瑞(ruì)士(shì)信(xìn)贷(dài)被竞争对手(shǒu)瑞银收购。瑞信集团(tuán)和瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合(hé)并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金(jīn)融市场(chǎng)监督管理(lǐ)局（FINMA）介入了(le)此项交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表(biǎo)示，对瑞(ruì)信的收购交易预(yù)计在6月(yuè)底前完成。不言而喻(yù)的是(shì)，集团层(céng)面的合并对两家(jiā)外资(zī)控股(gǔ)券商在中国展(zhǎn)业情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)出(chū)具了带(dài)强调事(shì)项段的无保(bǎo)留(liú)意见审计(jì)报告：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与瑞银集团股份公司之间(jiān)达成协议和合并计(jì)划(huà)，截止报告日，上(shàng)述协议和合并计(jì)划的完成日尚不(bù)明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团股(gǔ)份有限公司(sī)下属控股子(zi)公司，未来的运营和财务业绩受到上述合并可能产生的影响亦不(bù)明确，该事(shì)项表明存在可能导致(zhì)对公司持续经营能(néng)力产(chǎn)生重大疑(yí)虑的(de)重大不确定性。

　　瑞信证券(quàn)前身为成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证(zhèng)监(jiān)会(huì)修(xiū)订《外商参股证券公司设立(lì)规则》后首家获(huò)批的合资(zī)证(z广西属于南方还是北方hèng)券(quàn)公司。2020年4月(yuè)，证(zhèng)监会核准瑞(ruì)信向瑞(ruì)信(xìn)方正(zhèng)证(zhèng)券增资2.89亿(yì)元获得控股权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正更名(míng)为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方(fāng)正证券公告称，拟(nǐ)以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完(wán)成后，瑞(ruì)信将全资持有瑞信(xìn)证券(quàn)。但突如其(qí)来(lái)的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证(zhèng)券和瑞信证券将受(shòu)同(tóng)一股(gǔ)东控(kòng)制。

　　根据《证券公司股权管理(lǐ)规定(dìng)》，证券公司股东以及股(gǔ)东的控股(gǔ)股东、实际控(kòng)制人参股证券公司的(de)数量不得超过2家，其中控制证券公(gōng)司的(de)数量不得超过1家(jiā)。在面(miàn)临“一参一控”的(de)限制下，瑞(ruì)银证(zhèng)券和(hé)瑞信证券的牌照或(huò)将面临(lín)“一去(qù)一留”的局面。

　　深(shēn)入财(cái)富管理破局

　　过去(qù)几(jǐ)年(nián)里，“财富管(guǎn)理转型”成为(wèi)行(xíng)业热词。而(ér)透(tòu)视各(gè)家(jiā)外(wài)资(zī)券(quàn)商在2022年的“打(dǎ)法”不难发现，依托于各自资源禀赋(fù)深入财(cái)富管理成为其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野村东方国际证(zhèng)券表(biǎo)示，2022年其财富(fù)管理业务在原(yuán)有“大(dà)宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单(dān)一资产管理账户）”等(děng)业(yè)务持续推进的(de)基础上，新增了(le)特色投资咨询服(fú)务（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗减持服(fú)务、集(jí)团(tuán)间跨境(jìng)业务(wù)联动等多种业务(wù)模式(shì)，通(tōng)过服务手段的增加(jiā)及优化(huà)，为客户提供多维度(dù)、一(yī)站式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村(cūn)东方国际证券财富管(guǎn)理业务将定位于(yú)“中国高端(duān)财富人群”，从产品(pǐn)配置、人(rén)员建(jiàn)设(shè)、中后(hòu)台支持以(yǐ)及集团跨境(jìng)合作四个方面入手，打造以产品为中心的业务核心竞争(zhēng)力，持(chí)续为(wèi)中国投资者提供具(jù)有(yǒu)野村集团特(tè)色的(de)高质(zhì)量财富(fù)管理服务。

　　在完成高盛集团全资持(chí)股备(bèi)案后(hòu)，高盛高(gāo)华在2021年(nián)底与北京高华(huá)签订《业务转让协议(yì)》，受让北京高华的所(suǒ)有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监会核(hé)发新(xīn)增证券经纪、证券投资咨询(xún)、证券自(zì)营及(jí)代销金(jīn)融产(chǎn)品业务的业务(wù)许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高华完成(chéng)业务(wù)迁移工作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持续以资产配置为核心进行新(xīn)产品(pǐn)和(hé)服务的研发工(gōng)作(zuò)，进一步(bù)赋能部门(mén)为在岸客户(hù)提(tí)供财富管理(lǐ)综合(hé)解决方案，丰富客户产品种类选择，开展境(jìng)内私(sī)人财富(fù)管理平台未来战略规划(huà)，并(bìng)进一(yī)步拓展境内产品平台。

　　与此同(tóng)时，高(gāo)盛高华将持续推进私(sī)募股权(quán)基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销(xiāo)第三方金融产品并(bìng)推进跨境投资新产品的研发，为客户提供直接(jiē)对(duì)接境外资本市(shì)场的机(jī)会。

　　另外，依托于外资股东打造私(sī)人财(cái)富管理(lǐ)业务，这在具(jù)备外资银行股东背景(jǐng)的(de)券商(shāng)中较为多见(jiàn)。例如，汇丰前(qián)海证券表示，其于2022年4月正式成立私(sī)人财富管理部(bù)，负责公司(sī)高(gāo)净值个人客户综(zōng)合财富管理业务(wù)的运作。私人财富(fù)管(guǎn)理部以汇丰前海证券为(wèi)平台，依(yī)托(tuō)汇丰(fēng)环(huán)球私人银行(xíng)，致力为高净值和超(chāo)高净值客(kè)户及其(qí)家族提供(gōng)专业(yè)、多元及定制化的资产配置服务(wù)，为客户实现(xiàn)其(qí)投资目(mù)标。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径，推(tuī)出(chū)家族信托资讯(xùn)业务，与4家国(guó)内头部信托公司达成战略(lüè)合作(zuò)。同时，瑞银证券(quàn)在2022年重启深(shēn)圳(zhèn)分(fēn)公(gōng)司财富(fù)管理业(yè)务，依托(tuō)国家对粤(yuè)港澳大湾区的新政举措，致力于发展(zhǎn)财富(fù)管理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉持着为客户进行全方位资产配置和满足客户全生命周(zhōu)期财富管理的(de)理念(niàn)，进一步完善(shàn)投资(zī)解(jiě)决方案(àn)和(hé)财富(fù)规划方(fāng)面的(de)业务，一(yī)方面积极扩充现(xiàn)有(yǒu)架上策(cè)略，精选上架(jià)多支产品(pǐn)为客户在同一(yī)策略(lüè)下提供差(chà)异化(huà)选(xuǎn)择(zé)及多元化的(de)投资(zī)方(fāng)案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随(suí)着中国(guó)资本(běn)市场对外开放的力度不(bù)断加大，各外(wài)资金(jīn)融机构加速了(le)在境内设立(lì)控股(gǔ)券商的(de)进程。

　　今(jīn)年1月，渣(zhā)打(dǎ)证券获(huò)批准(zhǔn)设立，公司注册地为北京市，注册资本为人(rén)民币10.5亿元，业务范围包括证券(quàn)经纪、证券自营、证(zhèng)券承销、证券资产管理（限于从事资产证(zhèng)券化(huà)业务）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打(dǎ)证券是(shì)首家新设的外商(shāng)独资证券公司(sī)。就监管(guǎn)批复信息来看，渣打(dǎ)证(zhèng)券(quàn)由渣打银行（香港）有(yǒu)限公司全资设立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算上(shàng)渣打(dǎ)证券在内，目前国内(nèi)的外(wài)资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高(gāo)华证(zhèng)券、渣打证券均为外商独资(zī)券商。从数量上来(lái)看(kàn)，外(wài)资控股券商已成为(wèi)市场上不容忽(hū)视的“新(xīn)势力”。

　　此外(wài)，目前(qián)还有(yǒu)数家(jiā)外资券商的设立(lì)申(shēn)请静待(dài)审(shěn)批(pī)。截至(zhì)5月(yuè)5日，花旗(qí)证券、法(fǎ)巴证券、日兴证(zhèng)券、青岛(dǎo)意才证券(quàn)等多家外资券商的设立(lì)申请仍处于(yú)证监(jiān)会审批阶段。其中，法(fǎ)巴证券和青岛意才证券已获第(dì)一次(cì)意见反馈(kuì)。

　　今年3月(yuè)底，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易(yì)会满(mǎn)等先后在京(jīng)会见(jiàn)美(měi)国桥水基金、法国东(dōng)方汇理、日本(běn)大(dà)和证(zhèng)券、英国汇(huì)丰、加拿(ná)大宏利金融、新加坡淡(dàn)马锡、德国安联(lián)保险、意大利联(lián)合(hé)圣保罗银行、美国景顺和高盛(shèng)等国际(jì)金融机构负责(zé)人。

　　来(lái)访(fǎng)的国际金融机构负(fù)责人普遍(biàn)表示，此(cǐ)次(cì)来华亲身感(gǎn)受到中国经济的强大韧(rèn)性、潜(qián)力(lì)和活(huó)力，坚定看好中(zhōng)国经济和中国资(zī)本市场发展(zhǎn)前景。近年来中国资本市场对外开(kāi)放(fàng)稳步推(tuī)进，为国际(jì)金融机构和全球投资者带来了实实(shí)在在(zài)的机遇。各金融(róng)机(jī)构高度重视中国(guó)市场，将继续与中国深(shēn)化合作，积极拓展在华业(yè)务和投资，期待实现互利(lì)共赢(yíng)。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国(guó)内(nèi)券商(shāng)也纷(fēn)纷感受到了挑(tiāo)战和机遇(yù)。例(lì)如，华西证券即在2022年(nián)年报(bào)中(zhōng)表示，外资机构来华展(zhǎn)业(yè)便利(lì)度不断提升(shēng)，经营(yíng)范围和(hé)监管要(yào)求(qiú)实现国(guó)民待遇，外资券商、资产管(guǎn)理机(jī)构等加速布局(jú)，全力抢滩(tān)中国证券市场(chǎng)，对本土证券公司(sī)既带来了(le)国(guó)际金融机构全面参与中国(guó)资本市场竞争所形成的冲击，也带来(lái)了通过与国(guó)际金融机构(gòu)直接合作促进业务发展(zhǎn)、提升(shēng)管理水平(píng)的机遇。

　　西(xī)部证(zhèng)券也表示，当前证券行业集中度稳中有升，头部(bù)券(quàn)商竞(jìng)争优势更趋明(míng)显，业务多元化发展趋势(shì)初步形(xíng)成，金融科技对(duì)行业发展理念(niàn)的变革(gé)和重塑不断深化(huà)，外资(zī)券商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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