作(zuò)者：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事件天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖(jiàn)描(miáo)述

　　2023年5月11日(rì)，国家统计局公布了4月份的通(tōng)胀数据：4月份居民消费价格同比上涨(zhǎng)0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业生(shēng)产者出(chū)厂价格同比下降3.6％，环比下(xià)降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比(bǐ)涨幅回落至0.1％；其(qí)中(zhōng)，鲜(xiān)菜、猪(zhū)肉价格续降(jiàng)，出行价格(gé)上(shàng)涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下(xià)降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其(qí)中，分项价格跌多涨少(shǎo)，黑金(jīn)价格走(zǒu)弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否到了(le)需要(yào)担心通缩的时候？我们认为“通缩论”言过其实：一方(fāng)面，今(jīn)年初以来核心CPI有所反弹，意味着通缩压力(lì)正逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，也指向当前经济(jì)仍在(zài)温(wēn)和修复(fù)。下(xià)半年随着生猪(zhū)价格筑底(dǐ)回(huí)升、消费需(xū)求(qiú)逐步(bù)回暖，物价水平(píng)有(yǒu)望回(huí)归正常(cháng)水平，通缩和通(tōng)胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉价(jià)格续降，出行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩大(dà)

　　4、价格跌多涨少，黑(hēi)金价格走弱

　　5、通缩(suō)言过其实(shí)，关注(zhù)核心通(tōng)胀(zhàng)

　　以下是正文

　　食(shí)品拉低通(tōng)胀(zhàng)，核心通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下(xià)降0.1％，降幅较上(shàng)月收窄(zhǎi)0.2个pct，同(tóng)比回(huí)落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘尾(wěi)、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上看，食品项仍(réng)是(shì)主(zhǔ)要拖累，4月食品价(jià)格环比下降1％、非食品价格则(zé)环(huán)比(bǐ)小幅上涨0.1％。剔除食品和能源(yuán)后，4月核心CPI环(huán)比回(huí)升0.1个百分点至0.1％、同比(bǐ)持(chí)平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉价格续降，出(chū)行价(jià)格上涨

　　食(shí)品方(fāng)面，菜、肉价格续降，仍是主要拖累。受受生猪产能充足以及消(xiāo)费淡季影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅(fú)较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量上市，带动(dòng)价格(gé)分别(bié)环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收(shōu)窄1.1、走(zǒu)阔1.1个(gè)pct。非食品(pǐn)方面，小(xiǎo)长假出行需求带(dài)动旅游价格环(huán)比上涨(zhǎng)4.6％，受(shòu)车(chē)企降价促销以及国内油价下降影响，交通(tōng)工具及交通工具(jù)用燃料(liào)价(jià)格环比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　受国内外(wài)市场需求表现偏弱及(jí)国际大宗商(shāng)品价格波动影响，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时受上年(nián)同期高(gāo)基(jī)数的影响，同比降幅(fú)扩(kuò)大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨(zhǎng)价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生产(chǎn)资料、生活资料价格环(huán)比分(fēn)别下(xià)降0.6％、0.3％。

　　价格跌多(duō)涨少，黑金价(jià)格走弱

　　分行业看，国(guó)际原油价格波动带动国内(nèi)油煤加工、化学原料及制品相关行业价格环比分别(bié)下降2.3％、1.1％；受国内需(xū)求表(biǎo)现不(bù)及预期影响，黑金采选及冶炼、有色采选(xuǎn)相关行业(yè)价格结束自去年(nián)底以来的(de)强(qiáng)势(shì)表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在产能继持(chí)续释放、供给相对充足的影响下，价格环比(bǐ)续降4％。

　　通缩言过其(qí)实(shí)，关注核心通(tōng)胀

　　4月CPI同比降至0.1％的(de)历史较(jiào)低(dī)水平(píng)，离转负仅一(yī)步之遥，是否(fǒu)到了需(xū)要担心(xīn)通缩(suō)的时候？我(wǒ)们认为，应当(dāng)理性看待(dài)物价数(shù)据，“通缩论(lùn)”言过其实：一方面，去年下半年(nián)核心CPI同(tóng)比持(chí)续徘徊在0.6％的历(lì)史低位，但(dàn)今年初以来有所反弹，意味着通缩(suō)压力正在逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环比回升，环比(bǐ)走(zǒu)势(shì)均(jūn)处于正常波动区间，也指向当(dāng)前经济仍在(zài)温和修复。往(wǎng)前(qián)看，去年(nián)二、三季度受疫情影响供给偏(piān)紧，CPI同比涨幅较(jiào)高(gāo)，高基(jī)数或(huò)对今年后续CPI同比(bǐ)读数持续造成扰动。我们认为，应更多关注(zhù)环比(bǐ)变动情况(kuàng)以(yǐ)及核(hé)心CPI的(de)走(zǒu)势。而随(suí)着下半年(nián)生猪需求的回升，以及中(zhōng)央(yāng)猪肉(ròu)收储工作的开(kāi)展，生猪价(jià)格有望筑底回(huí)升，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有所缓解，下半年物价水(shuǐ)平(píng)有望逐(zhú)步回(huí)归至正常水平、整体将保(bǎo)持温和(hé)上涨态势，通缩和通胀均不(bù)构成当前经济的主要(yào)矛盾。

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