5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到(dào)《关(guān)于调整协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)的通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行协定(dìng)存(cún)款和(hé)通(tōng)知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调(diào)中协定(dìng)存(cún)款更多是对(duì)公业务，而(ér)通(tōng)知存款则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款(k银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄uǎn)及通知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部(bù)首席经济(jì)学家(jiā)李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多(duō)是出于推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化改革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低(dī)银(yín)行负债成本；同时本次降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于促(cù)进(jìn)投(tóu)资、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年(nián)货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续(xù)银(yín)行存(cún)款利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银行为何下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前(qián)调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发布(bù)《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银(yín)行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂牌利率下(xià)调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不(bù)断(duàn)下(xià)行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情(qíng)况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于(yú)对公客户留(liú)存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银(yín)行资产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压缩明(míng)显(xiǎn)；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系(xì)发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一(yī)，全(quán)面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从(cóng)自(zì)身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机(jī)制协调调降(jiàng)负(fù)债成本(běn)，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央(yāng)行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：中国的存款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利率则为(wèi)下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模(mó)存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今(jīn)年以来的(de)调整更(gèng)多是(shì)延(yán)续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就(jiù)今年的经济背(bèi)景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银行(xíng)经营压力增大，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的(de)活期类存款收益(yì)，延续(xù)近(jìn)期银(yín)行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高息揽储的成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款(kuǎn)利(lì)率机制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款(kuǎn)，实际(jì)上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之间的存(cún)款的利(lì)率调整，当下有必(bì)要一(yī)次性调(diào)整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的(de)有效性。银行(xíng)一季(jì)度净(jìng)息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银(yín)行(xíng)整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)可(kě)以有(yǒu)效降低(dī)银(yín)行负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银行(xíng)经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据(jù)，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅(jǐn)集(jí)中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方(fāng)债发行(xíng)利(lì)差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意(yì)义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动(dòng)力不强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实(shí)体经济所(suǒ)需的一定的资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需(xū)要财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政策(cè)继续(xù)激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策利(lì)率的概(gài)率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低(dī)位，后续是否进一步下(xià)调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存(cún)在，而是(shì)否进(jìn)一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣(kòu)分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存(cún)款利率。我们(men)认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息(xī)差进(jìn)而保(bǎo)持(chí)贷款利率维持(chí)低位或继续下(xià)行，最终有利于社会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：从日(rì)前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预期(qī)，国内(nèi)降息预期(qī)被进(jìn)一步(bù)强化(huà)。海外来看，全(quán)球经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加(jiā)息周(zhōu)期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和(hé)股份制商(shāng)业银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管层面有动力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上(shàng)，银行自(zì)身也有动(dòng)力(lì)去下调存款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有(yǒu)哪些政(zhèng)策(cè)传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差(chà)压(yā)力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)随下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行(xíng)存款端，此次(cì)存款利率下调也(yě)有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降(jiàng)通(tōng)知释放(fàng)了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的(de)短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协(xié)定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行的协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降(jiàng)低中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得(dé)对公(gōng)客户活期(qī)存款收(shōu)益(yì)向对私客户(hù)看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以(yǐ)限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特(tè)别(bié)是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下(xià)降(jiàng)使得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来(lái)存款利率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率有进一(yī)步(bù)调(diào)降(jiàng)的(de)预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各(gè)行在存(cún)款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似(shì)“非零和银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力使得(dé)各行下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持(chí)平(píng)。贷款和存(cún)款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营性质(zhì)的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收(shōu)益率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例(lì)会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一(yī)要求(qiú)，而在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大(dà)内需(xū)，为实体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间，但这(zhè)一调降是(shì)针(zhēn)对银行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限，而(ér)非直接调(diào)降挂(guà)牌(pái)存款利(lì)率(lǜ)，存款利(lì)率下调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以及安(ān)全性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者应该如何守住自(zì)己的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安(ān)全性。在(zài)存款利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一(yī)定的(de)超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来(lái)下行(xíng)加(jiā)速(sù)，当前无论(lùn)从绝对利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回(huí)到了(le)较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍(réng)未(wèi)改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会(huì)放大市(shì)场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在(zài)这样的(de)环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例(lì)如货(huò)币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此在当前(qián)环境下，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的(de)所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业的人来(lái)做(zuò)，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财(cái)和投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选择适合自(zì)己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行(xíng)，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄(xù)收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业(yè)银(yín)行(xíng)现金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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