“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基(jī)数(shù)，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路(lù)”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中国出(chū)口增速(sù)的(de)重要(yào)指(zhǐ)标(biāo)，但随着中(zhōng)国(guó)出口结构(gòu)向“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家(jiā)转移(yí)，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导(dǎo)致港口数据与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与中(zhōng)国(guó)出口基本保持(chí)统一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者(zhě)产(chǎn)生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结(jié)构(gòu)性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的(de)突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带一(yī)路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加(jiā)快部分源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成(chéng)电路4月(yuè)出口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯之外“一带(dài)一(yī)路(lù)”却(què)在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作用(yòng)，那么(me)如(rú)何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路(lù)出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞争——我们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路(lù)沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉动202发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强3年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来(lái)对标2023年(nián)10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日(rì)韩(hán)减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我国全(quán)年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸(mào)易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经(jīng)济陷入衰退或(huò)是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考意义的三(sān)年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放(fàng)缓）分(fēn)别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国(guó)出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国(guó)进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据存在差(chà)异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时(shí)这一(yī)差(chà)异还较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据的测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退的(de)时(shí)点存在较大的不确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖(tuō)累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体经济增长(zhǎng)不(bù)及预期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不(bù)足。

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