周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下挫的(de)时刻再(zài)度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍(réng)在低(dī)位，多(duō)家机构仍(réng)看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资(zī)金净(jìng)买入的榜首，单(dān)日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市买入(rù亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢)，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金(jīn)经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏(sū)的空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售(shòu)恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)有所回(huí)落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注数(shù)字化(huà)对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预期(qī)，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基(jī)金认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望(wàng)受益(yì)。

　　博(bó)时基(jī)金权(quán)益投资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估(gū)”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估(gū)和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈波动可(kě)能；从中期(qī)看，整体大金融当前估(gū)值仍(réng)旧处(chù)于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基本面明显改善(shàn)的(de)个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及(jí)部分(fēn)海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净(jìng)流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗(qí)下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在(zài)单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘(pán)的短期卖出(chū)。不(bù)过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度(dù)较一季度显著改善(shàn)，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例下(xià)调(diào)，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因素影响，预(yù)计今年二(èr)季(jì)度电(diàn)力(lì)消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化(huà)改革的持续(xù)推(tuī)进下(xià)，电(diàn)价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容(róng)量(liàng)补偿(cháng)电价(jià)等机制(zhì)或有望出台。

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