射频(pín)芯片领域面临变局，下游市场(chǎng)增速(sù)放缓(huǎn)叠(dié)加(jiā)进(jìn)入(rù)竞争(zhēng)红海，海外巨头已开(kāi)始寻(xún)求业务转型。

乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲　　今日，射频(pín)芯片厂商(shāng)慧智微正(zhèng)式在科创板上(shàng)市。公司股价(jià)开盘(pán)破发，跌(diē)9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智(zhì)微(wēi)在(zài)一级市场受(shòu)到资本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微(wēi)于(yú)2018年末开始进入融资快车(chē)道，先后引入了华兴资本(běn)、元(yuán)禾璞华、大基金二(èr)期、红(hóng)杉中国、IDG资(zī)本、光速(sù)中国以及(jí)金(jīn)沙(shā)江创投等一(yī)系列(liè)外(wài)部机构股东。截至上市前，大基金二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的(de)外部机(jī)构股东，持(chí)股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走出了破发的行情(qíng)，该公司股价于去年下半年触底回升，但截至(zhì)今日(rì)收盘股价仍略低(dī)于发行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是射频领域正(zhèng)面(miàn)临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智(zhì)能(néng)手机增速(sù)放缓(huǎn)以及5G普及潜(qián)力有限等因素影响，预计到(dào)2028年(nián)射频前端(duān)市场年复合增(zēng)长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋求射频(pín)芯片业(yè)务以(yǐ)外的转型。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者注(zhù)意(yì)到，当前，射(shè)频领域仍(réng)有(yǒu)飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期等多个知名资(zī)方

　　公开(kāi)资料显示，慧(huì)智微成(chéng)立(lì)于2011年，主营业务为射频(pín)前(qián)端芯片及模组的(de)研发(fā)、设(shè)计和销售(shòu)，下游应用领域主要包括(kuò)智能手机(jī)以及物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等(děng)智(zhì)能手机品牌，闻(wén)泰科技等移动终端设备ODM厂商(shāng)，以及移(yí)远通信等无线通信模组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司(sī)分(fēn)别实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍处于(yú)亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因，慧智微在(zài)招股文件中(zhōng)称，是(shì)由于(yú)持(chí)续(xù)进行高(gāo)额研发(fā)投(tóu)入；下游(yóu)客(kè)户集中且具有产品验证周期(qī)，尚未(wèi)形成(chéng)规(guī)模效应；市场竞(jìng)争激烈，叠(dié)加下游(yóu)去(qù)库(kù)存(cún)周期影响，公司(sī)产(chǎn)品毛利空间受挤压。

　　研发投(tóu)入方(fāng)面，近(jìn)三年(nián)的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合毛利率(lǜ)分(fēn)别乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲(bié)为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业头部卓胜微(wēi)50％左右(yòu)的毛利率水平，也不及和慧智微产品结构(gòu)更(gèng)接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模(mó)的情况(kuàng)下，慧智微开(kāi)启了对外(wài)融资之路。公开信息(xī)显(xiǎn)示(shì)，公司于2018年(nián)末开始进入融(róng)资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前(qián)的2021年，其在(zài)一年内完成了三轮(lún)融资，众多知名资方，包括大基金二(èr)期、元(yuán)禾璞华、红杉中国、IDG等(děng)也(yě)是在这一阶(jiē)段对慧智微进入了(le)慧智微的股(gǔ)东序列。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基(jī)金二期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执(zhí)中数(shù)据显(xiǎn)示，从当前(qián)的股价情(qíng)况看，大基金(jīn)二期(qī)在投资慧智(zhì)微(wēi)的(de)近两年(nián)时(shí)间(jiān)里(lǐ)，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大(dà)基(jī)金二期晚3个(gè)月进入、并在后(hòu)一轮(lún)持续加(jiā)注的(de)红杉中国，平(píng)均持股成本增(zēng)至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片(piàn)领(lǐng)域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书(shū)显示(shì)，公司目前有超(chāo)过接近67％的收(shōu)入来自于手机领域。当前，智能手机出(chū)货量的大幅下降，已(yǐ)经对慧智微的业绩造成(chéng)了冲(chōng)击(jī)，而市(shì)场(chǎng)对智(zhì)能手机未来增(zēng)速持续(xù)放缓的(de)预期，也让资本市场对包(bāo)括慧智微在内的射频(pín)芯片厂商做出了(le)重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频前端的(de)市场(chǎng)为190亿美元以上(shàng)，2022年由(yóu)于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相(xiāng)差(chà)无几。而接下来，由于智能手机的(de)温(wēn)和增长以及5G普(pǔ)及的潜力(lì)有限，预(yù)计到2028年射频前端的(de)市(shì)场年(nián)复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达(dá)到269亿美(měi)元。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东突击(jī)入股的射频(pín)龙头唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在去年(nián)4月科创板上(shàng)市(shì)时，也(yě)遭遇了破发的行情，上市首(shǒu)日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格后止(zhǐ)跌回升，但截(jié)至今日收盘(pán)，唯捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片(piàn)领域的巨头厂商都在谋求转型，拓(tuò)展射频以外(wài)的业务(wù)领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的(de)射频芯片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等(děng)产(chǎn)品，下游触角延(yán)伸至(zhì)汽车、物联网、电源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频领域(yù)正呈现出一片红海的竞(jìng)争格局，由(yóu)于(yú)入局者众，且产品仍(réng)集中在中低端(duān)市场(chǎng)，各射频芯片乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲厂商只能再卷价格，进(jìn)一步(bù)压低了自身的利润空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电(diàn)子创(chuàng)始人钟林此前曾(céng)表示，国(guó)产射频前(qián)端芯片杀价已经无底(dǐ)线，而预计(jì)未来每个(gè)射频细分赛道还会有更多竞争(zhēng)者进入，往后(hòu)三年射频(pín)芯片厂商将面(miàn)临更(gèng)大的(de)生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场对射频芯(xīn)片(piàn)厂商的关注(zhù)亦有所下降，截至目(mù)前，今年共(gòng)有(yǒu)9家射频芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这(zhè)个数据(jù)是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本(běn)、红杉资本中国、小(xiǎo)米长江产(chǎn)业(yè)基金(jīn)、深创(chuàng)投(tóu)等(děng)知名机(jī)构(gòu)。

　　当前，射频(pín)领域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信(xìn)等公(gōng)司(sī)正排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微(wēi)在招股书(shū)中表示(shì)，本次(cì)IPO募得(dé)资金将(jiāng)用于芯片(piàn)测设中(zhōng)心建设、总部基地及上海和广(guǎng)州研发中心(xīn)建设以及补充(chōng)流(liú)动(dòng)资金。具体战略规划方面，其(qí)表示将巩(gǒng)固在5G射频前(qián)端(duān)领域取得的市场(chǎng)地位(wèi)，增加头(tóu)部(bù)客(kè)户的(de)市(shì)场(chǎng)份额；技术(shù)上跟进射频前端技术迭代，优(yōu)化(huà)可(kě)重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段(duàn)的应(yīng)用(yòng)；产品上加大对(duì)上游滤波器、多工(gōng)器的(de)产(chǎn)业链布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛(kǎn)的产品(pǐn)系列。

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