昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可(kě)理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息(xī)传出后，三(sān)大美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美(měi)联储下月将利率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益(yì)率迅(xùn)速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的(de)两个(gè)月来高位，一度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势(shì)分(fēn)化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致(zhì)持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示(shì)，共修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能无(wú)需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜注他提供的(de)利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加息，而且银行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策方(fāng)面(miàn)已取得(dé)长足进步(bù)，政策立(lì)场现在是对(duì)经(jīng)济(jì)增长具(jù)有限(xiàn)制性(xìng)的(de)。做(zuò)太多与做(zuò)太少(shǎo)的(de)风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然(rán)后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的(de)准(zhǔn)确度(dù)通(tōng)常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提(tí)到的(de)观点及其能(néng)实现(xiàn)的(de)程(chéng)度也都存在不(bù)确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行业压(yā)力将影响货(huò)币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜(yè)盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观(guān)环(huán)境(jìng)不乐(lè)观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存(cún)累库的(de)影响下，纯(chún)碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者恐高的(de)情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌(diē)幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的(de)供需(xū)结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从(cóng)9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的(de)订(dìng)单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但(dàn)反弹(dàn)后(hòu)利(lì)润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯(chún)碱投(tóu)产后(hòu)必然走(zǒu)向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修(xiū)的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预(yù)计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是等(děng)待(dài)下游(yóu)的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后(hòu)市(shì)关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关(guān)注持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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