随着公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创新(xīn)，以及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰享(xiǎng)一年持有、银(yín)华心选一(yī)年持有A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华(huá)心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持(chí)有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu士官生是什么意思，大学士官生是什么)A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期(qī)港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密成(chéng)为第一大重仓股(gǔ)，截至一季(jì)报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦(dàn)微(wēi)电(diàn)、锦浪(làng)科技则(zé)退(tuì)出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基(jī)金减持(chí)紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金(jīn)君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示(shì)，对于今年(nián)国(guó)内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级(jí)，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实(shí)力的不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性的(de)技术，现象级应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头(tóu)加(jiā)速(sù)入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产线(xiàn)建设将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需(xū)求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的(de)应(yīng)激式(shì)反应。在(zài)去年的(de)中报(bào)中，我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明(míng)远的代(dài)表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持(chí)有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份(fèn)，今年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的(de)创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发布了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部(bù)总监王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个(gè)温和复(fù)苏的通(tōng)道(dào)，在海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分(fēn)短期达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他(tā)目(mù)前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目(mù)前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带(dài)来重大变化的技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入(rù)非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面(miàn)，我们目(mù)前(qián)还无(wú)法相对准确的评(píng)估(gū)这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出(chū)现了(le)较大回调(diào)，目(mù)前行业(yè)整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如何(h士官生是什么意思，大学士官生是什么é)分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到(dào)了什(shén)么程(chéng)度(dù)以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都(dōu)是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够(gòu)的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好的(de)资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不(bù)去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的(de)集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因为(wèi)长期观点没有大(dà)的(de)变(biàn)化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐观，结(jié)合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的(de)市场中保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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