5月以来，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近一(yī)个交易(yì)日(rì)即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段(duàn)；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括(kuò)了(le)大(dà)部分(fēn)内地(dì)互联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及(jí)资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国(guó)内(nèi)疫(yì)后(hòu)复(fù)苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由于(yú)线下(xià)场景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国(guó)内经济(jì)整(zhěng)体相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国内经济(jì)复(fù)苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期(qī)有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美(měi)两(liǎng)边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的(de)，在这个(gè)过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人(rén)民币(bì)汇率和港股(gǔ)的(de)大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若(ruò)未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或(huò)者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择(zé)更有价值(zhí)的(de)细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我(wǒ)国(guó)经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和(hé)外(wài)资为主导的(de)市(shì)场，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港股资金面会产生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和(hé)较弱的(de)国际(jì)宏观环凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗境(jìng)背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投凉风席席的是什么意思，凉风席席是成语吗资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者(zhě)美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的(de)走强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多(duō)关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国(guó)内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在(zài)节奏(zòu)上较(jiào)难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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