个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点落地(dì)半年，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始进入为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力(lì)资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老(lǎo)金开(kāi)户数量(liàng)达(dá)到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的(de)代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系(xì)和与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养老基(jī)金销售方(fāng)面已有多(duō)方实践。时值个人(rén)养老金业务试(shì)点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报记者(zhě)深(shēn)入多(duō)家券商(shāng)，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养(yǎng)老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格(gé)。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老(lǎo)金基金(jīn)数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金(jīn)最主要的代销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一，证券公司在个人(rén)养老(lǎo)金业务试(shì)点的铺开和推(tuī)广中持续发力，个人(rén)养老金(jīn)业务也成为大型券商们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品(pǐn)及渠(qú)道，与(yǔ)基金(jīn)投顾(gù)服(fú)务(wù)结合(hé)，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募基金(jīn)。据人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司(sī)代销个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备保险兼业(yè)代理牌(pái)照的证券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格(gé)，完成全(quán)部(bù)40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基(jī)金报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实现(xiàn)了养老公(gōng)募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户服务(wù)办(bàn)理(lǐ)的(de)角度看(kàn)，大(dà)部分客户更愿(yuàn)意在产品货(huò)架丰富的(de)机构办理个人(rén)养老金(jīn)业务。因(yīn)此在服务体系的基础(chǔ)架(jià)构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个(gè)人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的(de)角(jiǎo)度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对(duì)于金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资(zī)目的(de)的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全(quán)面(miàn)引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础上，各家(jiā)机(jī)构需(xū)要深(shēn)入、充分、严谨地研究(jiū)每类(lèi)产品的(de)特性(xìng)；结(jié)合存量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可(kě)行的(de)产品评估(gū)体系和(hé)养老规划(huà)方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的多(duō)重福利动员，二(èr)是(shì)个人养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然开户(hù)数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金(jīn)退(tuì)休后才能取出(chū)，这每(měi)年12000元(yuán)自(zì)然是需要在(zài)账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投(tóu)资(zī)，但(dàn)如何投资也(yě)令(lìng)不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇(xiá)接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证券公司(sī)的投顾(gù)力量(liàng)大(dà)有可为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投(tóu)采取(qǔ)线上(shàng)线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的专业(yè)服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾(céng)介(jiè)绍，其(qí)结合个(gè)人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老金基(jī)金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖(lài)的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不(bù)承认的(de)是，虽然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型商业银(yín)行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第三(sān)位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银行(xíng)个人养老金业务开办(bàn)情况。其(qí)中显示，23家获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了(le)基金交易(yì)业(yè)务(wù)、保险交易(yì)业(yè)务和(hé)理(lǐ)财交(jiāo)易(yì)业务。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有(yǒu)的产品和渠道优势(shì)相比(bǐ)，证(zhèng)券公司(sī)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)的规模相对有(yǒu)限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然(rán)网点(diǎn)数量(liàng)难(nán)以(yǐ)比拼，但(dàn)券(quàn)商发(fā)力(lì)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自(zì)有其(qí)独(dú)特(tè)“打(dǎ)法”。记者(zhě)注(zhù)意到，多(duō)家券(quàn)商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业(yè)务从引导客(kè)户形成科学(xué)养(yǎng)老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置的(de)全周期专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务陪(péi)伴(bàn)于(yú)一体的(de)个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)综合服(fú)务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开拓个(gè)人养老金业务的解决方(fāng)案(àn)。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金目标客群(qún)的(de)深入研究，将开发大中型企业(yè)作(zuò)为个(gè)人养老金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单(dān)位(wèi)员(yuán)工(gōng)提供(gōng)个人养老金上门(mén)服务，免去(qù)客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半(bàn)年(nián)

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人(rén)养(yǎng)老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时服务(wù)上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为(wèi)券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满足客(kè)户多层(céng)次金融需求，促进财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士(shì)表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在(zài)先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会(huì)随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事(shì)业(yè)单位员工(gōng)，特别是大(dà)中型城市具有(yǒu)一定(dìng)经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投(tóu)资意识和财务(wù)认(rèn)知(zhī)；这类人群对未来(lái)退(tuì)休有一定的规划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老(lǎo)金是一个增(zēng)量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司可(kě)以通过投(tóu)研优势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造(zào)更多(duō)养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了(le)解(jiě)客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个人养(yǎng)老金投资计划。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可(kě)以(yǐ)通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净(jìng)值的波动，引导客户(hù)持续参与养老金投资，提升客(kè)户养老投资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定个性(xìng)化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括养老计算器、个性化的(de)补充(chōng)养老(lǎo)解决方(fāng)案、定期(qī)的养老方案跟(gēn)踪报告(gào)以及养老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券公(gōng)司需(xū)要有长远眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第(dì)三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的(de)认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方式触(chù)达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期(qī)规划(huà)，激发客户(hù)对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一站式个人养(yǎng)老金专区，既(jì)包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计(jì)算器），加强与客户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科(kē)技和(hé)人工智能技术(shù)，通(tōng)过数据分析和算法模型，根(gēn)据(jù)客户的风险承受能力(lì)、资(zī)产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资保值增值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责(zé)人则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分析系(xì)统的基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不同养(yǎng)老诉求的客户达(dá)成“千人千面(miàn)”的(de)个(gè)性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结(jié)合）是(shì)后面的(de)“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回撤(chè)率大(dà)不大(dà)？产品能(néng)不能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题都是投资(zī)者的重要(yào)关(guān)注点。<诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子/p>

　　记者注(zhù)意(yì)到，目(mù)前养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募养老基金(jīn)产品，近七(qī)成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人(rén)养老目标(biāo)基金(jīn)自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南(nán)方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只(zhǐ)养老目(mù)标(biāo)基(jī)金收益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验良好是(shì)个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人(rén)介(jiè)绍，目(mù)前个人养老金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明(míng)显，有的(de)类别(bié)更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很难做到(dào)在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风(fēng)险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来(lái)看，低波低回(huí)撤(chè)对于离退(tuì)休时点较近(jìn)的(de)投资者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述两个(gè)目(mù)的(de)，前(qián)提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过(guò)该体系(xì)的(de)评价，能较为清晰地区分(fēn)出产品(pǐn)的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公(gōng)正地对同(tóng)类或者同策略(lüè)产品进行综合评(píng)判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适(shì)的(de)客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为(wèi)目标风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根(gēn)据自身投(tóu)资目标和风险承受能力(lì)选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择(zé)目标(biāo)日期型中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过(guò)严格(gé)控制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养老金替(tì)代率尚有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验，如果退休后的养老金替代率大(dà)于70％，即可维持退休前的(de)生活(huó)水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的(de)增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资资(zī)金具(jù)有(yǒu)长期性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期波动，对(duì)于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的(de)客(kè)户，可以配置(zhì)一(yī)定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人也(yě诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子)认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产(chǎn)品具有一定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要(yào)关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期(qī)保值增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在(zài)资(zī)产角(jiǎo)度(dù)，想(xiǎng)要实现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资(zī)产配置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资不(bù)同(tóng)品(pǐn)种、不同(tóng)收益(yì)特征(zhēng)、低(dī)相(xiāng)关(guān)性的(de)金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多(duō)的银行等机构(gòu)相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，银行(xíng)、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户(hù)提(tí)供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是(shì)竞合(hé)而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相(xiāng)杀(shā)”关系(xì)，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机(jī)构可以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服务(wù)好(hǎo)有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养老品类上(shàng)更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的(de)养老产品(pǐn)（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是(shì)明确养老规划业务合(hé)规性，为不同的(de)客户提供基于客户需求和(hé)画(huà)像的(de)养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负(fù)责人(rén)提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负(fù)责人(rén)提出，当(dāng)前的政策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商端参(cān)与(yǔ)个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对(duì)于(yú)尚(shàng)不(bù)熟悉(xī)业(yè)务流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于(yú)政策对代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券商暂时无(wú)法上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可(kě)供(gōng)投资者选择的(de)产品种(zhǒng)类较为单一(yī)，难以进一步为投资者提供(gōng)更丰富的(de)个(gè)人(rén)养老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待(dài)能(néng)够(gòu)从政(zhèng)策(cè)端进(jìn)一步简(jiǎn)化投资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给予券商(shāng)在(zài)多(duō)样化个人养老金(jīn)品种的引(yǐn)入和(hé)研发(fā)上的政策支持，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开始，不少人(rén)发现自己的(de)退(tuì)税比去年(nián)多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大(dà)大(dà)刺激了不少本来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社(shè)部(bù)披露(lù)的(de)数据，截(jié)至今(jīn)年3月底，个(gè)人养老金参加(jiā)人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人(rén)相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户(hù)数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会(huì)长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开(kāi)户的(de)原因(yīn)主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的问题？银河证券相关业(yè)务负责(zé)人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户的(de)经济(jì)状况、风险偏好和养老规划，也需要业(yè)务人员及(jí)其(qí)所在机构有(yǒu)比较专(zhuān)业(yè)且(qiě)综合(hé)的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分投资者认为(wèi)，个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)每(měi)年封(fēng)顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，还需要结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没(méi)有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德云在近(jìn)期举办的2023清华五道(dào)口(kǒu)全(quán)球金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)占基本养老(lǎo)保险参保人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的(de)问题，国(guó)家金融监督(dū)管理总局出(chū)手，率先增加养老保险产品的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专属商业养(yǎng)老保险转为常态(tài)化业(yè)务，参与该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人(rén)养老金制(zhì)度的主要(yào)保(bǎo)险产品，这意味着个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险采取“保(bǎo)证(zhèng)+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账户供客户选择。据各(gè)家保险公司披露(lù)的(de)专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的(de)个人(rén)养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多(duō)家金(jīn)融机构呼(hū)吁(xū)从(cóng)产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其(qí)他(tā)投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退(tuì)休(xiū)人(rén)群提供稳定安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风(fēng)险、为(wèi)高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人(rén)群(qún)规划遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计初心，必须切(qiè)实(shí)从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计(jì)理念，必(bì)须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难但长期正确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资(zī)产(chǎn)的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发(fā)行人(rén)（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据(jù)客(kè)户需(xū)求设计出(chū)在养(yǎng)老功(gōng)能(néng)方面(miàn)更(gèng)有竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参(cān)考部分(fēn)发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或在(zài)未(wèi)来(lái)可以考虑增加(jiā)底(dǐ)层可(kě)投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资(zī)产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者可以(yǐ)直接在(zài)开(kāi)户(hù)的时(shí)候(hòu)做投资选(xuǎn)择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单(dān)质押(yā)贷款(kuǎn)”等多(duō)种金融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全面(miàn)需(xū)求，多家(jiā)券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河证券的(de)“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品中心副总经(jīng)理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化(huà)、个性(xìng)化的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民(mín)提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于(yú)个人养老场景(jǐng)，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终身寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户(hù)多样化、多层级的(de)养老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老金业务中的(de)企业年金业务，银河证券(quàn)还上线了自研的年金(jīn)综合评价系(xì)统。该系(xì)统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比(bǐ)例等数据(jù)，结(jié)合公募基金、股(gǔ)市债市数据(jù)，展示客(kè)户委托年(nián)金组合(hé)的评价结果。此外，也可以利(lì)用年(nián)金机制间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业(yè)员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合评价与管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合机(jī)构条线业务规划为央企(qǐ)与国(guó)企提供(gōng)企业年(nián)金组合评价(jià)等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自(zì)主开发建设部署的年金综合评价(jià)系统及研究咨询服(fú)务(wù)，具有养老属性的综合金融服(fú)务(wù)体(tǐ)系均是公司(sī)积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发展战略而(ér)推出的新服务，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目(mù)前(qián)公司已(yǐ)初(chū)步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更加有(yǒu)温度、有态度的个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人在我们介(jiè)绍之(zhī)前(qián)都已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的(de)客户(hù)经理林(lín)漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始(shǐ)投资，主要(yào)因为(wèi)不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个(gè)先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去(qù)半(bàn)年(nián)，民众接受度和业务(wù)进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中(zhōng)又遇到(dào)了(le)哪些困难？不同年龄(líng)段(duàn)的(de)群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地(dì)探访上海地(dì)区几家银行网点(diǎn)和券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部，了解个人养老金(jīn)制度近(jìn)半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台数(shù)据可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都(dōu)有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管(guǎn)理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都(dōu)对个(gè)人养老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的热(rè)情(qíng)和关(guān)注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金(jīn)融(róng)机构(gòu)工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的(de)一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有了(le)个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分一部(bù)分(fēn)在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量(liàng)，并且放进个人(rén)养老金账(zhàng)户是在基本(běn)养(yǎng)老保险之外(wài)多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在(zài)意的就(jiù)是买(mǎi)个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后(hòu)的生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不同(tóng)的(de)想法，黄(huáng)宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个(gè)人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体(tǐ)的不(bù)同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久的年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金(jīn)业务取得进展的同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)不少已经了(le)解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务(wù)的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户开了(le)户但没存储的主要(yào)顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优(yōu)势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可以购买的养老储蓄、银(yín)行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金(jīn)四类(lèi)产(chǎn)品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老金账户也(yě)可以直接(jiē)买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从(cóng)业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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