4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市(shì)场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉价(jià)持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱(ruò)局(jú)面下，外棉价格(gé)承压(yā)运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局(jú)，近期随(suí)着(zhe)国内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内(nèi)棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开(kāi)工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销(xiāo)压(yā)力较(jiào)小，促使部(bù)分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货(huò)价格(gé)持(chí)续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格(gé)近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉(mián)在供应端利(lì)多的推动下强势上涨。中棉(mián)协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大(dà)降(jiàng)的(de)担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区(qū)迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的(de)关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士(shì)对(duì)新年度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植面积(jī)下降和(hé)播(bō)种(zhǒng)期(qī)低(dī)温天气的双重作用下，新(xīn)年(nián)度(dù)棉花(huā)减产概(gài)率大(dà)大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可，需(xū黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗)求端带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明(míng)显(xiǎn黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗)。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的(de)预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中(zhōng)长(zhǎng)期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国已经成为支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高通(tōng)胀问题持续(xù)，使业(yè)者担(dān)忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市(shì)场阶(jiē)段性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需有(yǒu)望(wàng)转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促(cù)使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续(xù)与(yǔ)外棉市场(chǎng)的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡季(jì)后需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收(shōu)大(dà)概率会(huì)在(zài)今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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